孟楠：股价加奖金的复合方式是最好的激励方式

　　CBN记者　赵奕

　　第一财经日报：国有企业的高管激励，目前主要有哪些难点？

　　孟楠：第一个是市场化的问题，国有企业高管的薪酬就很难由市场定价，激励很难，原因是，其人才不是由市场来决定的，而是通过组织任命等形式，这是一个难点。

　　第二个问题是绩效问题，即选择什么样的指标能够反映股东利益的长期增长。海外公司以前在很长一段时间内不用业绩指标，而是通过股权激励，认为股价就能够反映公司的增长、回报率等指标。但现在，从全球看这种制度有问题，因为股价不能真正反映公司的业绩。

　　日报：对于国有企业高管激励的标准，你的建议是什么？

　　孟楠：标准如何订，我们给企业的建议是比对市场化的做法，和同行业、同类型、同等规模的企业，给到高管是怎样的薪酬水平，我们希望企业是有竞争力的，不低于市场的平均水平，或者说在平均水平上略高一点，我们可以更好地保留高管，或者说从市场上吸引更多人进来。

　　日报：如果绩效考核是难点，那么该选择怎样的指标体系呢？

　　孟楠：不同的行业，指标会不一样，国资委要求用EVA（附加经济价值）来考核，或者是经济利润，或者是经济附加值，这是一些更好的思路。销售型的企业和制造型企业会比较注重现金流，有个指标叫EBIT（利润总额及财务费用），现税折旧之前的利润。

　　日报：在高管激励中，期权方式和奖金方式的优劣如何？

　　孟楠：海外公司多数采用股权激励和现金激励相结合，是多种激励一起使用的。股权激励要计成本，股东股权要被稀释，要控制稀释的度，就用多种方式。从效果上来看，还是股权激励比较好，股价相对而言最能够体现公司长期变化和价值增值的指标，股价加上公司财务指标而实施的奖金制度，应该是最好的方式。