紧缩趋势明显 票据利率直升

　　证券时报记者张若斌

　　本报讯进入2月份，国内票据市场贴现利率直线走高。中行、民生、招商和广发等挂牌的银行承兑汇票贴现率比上月骤然上升1个百分点。中国资金管理网总裁高杰认为，信贷政策趋紧是推升票据市场利率走高的主要原因，而其未来走势还将看下一步的货币政 策。

　　数据显示，近期票据市场贴现利率不断走高。民生银行所接受的银行承兑汇票贴现利率从去年12月11日2%上涨至1月6日的2.7%，2月2日骤然上升至3.6%；中国银行则从1月6日的2.10%上升至2月2日的3.6%；广发银行也从1月6日的2.30%上升至2月2日的3.6%。对此，市场人士指出，进入2月份后，银行信贷规模控制并未见明显放松，收票机构寥寥，导致转贴利率骤然上升。此外，春节将近，机构交投意愿趋淡，转贴市场不甚活跃也是其中因素之一。

　　高杰认为，从企业层面上看，票据市场是货币利率市场的最直接反应。从目前的情况看，票据贴现率虽然没有达到2007年底10%的高位，但比起去年年末已有明显涨幅，主要原因是近期央行上调存款准备金率后，银监会继而要求各银行控制信贷增速，使得市场资金面趋紧。

　　他表示，市场现在关注的焦点是银监会是否将进一步控制信贷规模。此前银监会已连续下文对商业银行通过信托理财产品和双买断等形式转移信贷/票据资产的行为加以限制，这意味着银行可贷款头寸进一步减小，票据利率有望继续高企。

　　农行票据营业部副总裁王红霞则认为，今年无论是信贷规模和资金面都比去年偏紧，因此票据市场利率的资金成本和规模溢价均有所提升，票据市场利率高于去年是肯定的。票据市场利率的走高，将有助于提升金融机构票据业务的盈利能力，改变去年票据业务收益率偏低的状况。不过，由于政策调整的时间和力度均存在不确定性，超预期的政策调整会造成票据市场利率短期内出现较大幅度的波动，从而也为金融机构提供了快进快出赚取利差的交易机会。