发行价22元 华泰证券今申购

　　CBN记者　周小雍

　　华泰证券(601688.SH)首次公开发行A股将于今日开始网上申购，其发行价格区间为20~22元，对应市盈率为29.41~32.35倍，申购价为此次发行价格的上限，即22元。

　　公告显示，华泰证券本次将发行不超过7.85亿股，其中网下发行不超过2.35亿股，约占30%; 网上发行不超过5.4亿股，约占70%。以发行总量7.85亿股、发行价格区间上限22元计算，华泰证券本次IPO募集的资金将超过172亿元。

　　自去年下半年IPO重启以来，光大证券、招商证券先后上市，发行市盈率分别达到了58.56倍和56.26倍，招商证券上市后持续走低，昨天的收盘价依然低于发行价。由于近期新股破发连连，华泰证券发行市盈率已经难以达到招商证券、光大证券的高度。

　　“规模类似的招商、光大、中信、海通2009年平均PE为28.5倍。”兴业证券研究员张颖认为，华泰证券2009年摊薄后的EPS为0.75元。考虑到个体差异及一、二级市场间的差价，其合理的询价PE应该在25倍，询价为18.8元左右。

　　齐鲁证券分析师程彬彬也认为，华泰证券目前的估值有些略高。根据可比公司估值，参照中信证券、海通证券2010年的PE，并结合华泰证券流通盘较小的特点，其2010年的PE为22~27倍，按2010年预计的公司每股收益0.78元计算，对应的二级市场股价是17.16~21.06元，略低于光大和招商的发行价对应的2009年PE。“综合考虑，华泰证券的询价区间在17~21元。”

　　虽然有分析人士认为，在近期新股破发较为迅猛的不利背景下，华泰证券20元以上的发行价存在一定的风险，但也有分析师给出较高估值。广发证券认为，华泰证券8只集合理财产品涵盖多类投资领域，并在同行个股中位居前列。此外，其参股的南方基金与友邦华泰有望实现稳定的收入来源。

　　广发证券预测华泰证券上市后合理的价格区间为22.50~25.27元，高于公司的发行价20~22元。