环评过关 红太阳重组清障

　　从最初的酝酿、到停牌提出方案，再到一个个批文，红太阳（000525.SZ）的资产重组已经接近收官。

　　2月9日，红太阳公告称，环保部已经发函给公司，原则同意公司通过上市环保核查。

　　“通过国家环保部的环评是公司进行资产重组的关键一环，目前环保部通过公司环保核 查，基本扫清了公司进行资产重组的障碍。”渤海证券研究员张延明认为。

　　漫长重组

　　此次重组方案红太阳向南一农集团非公开发行股票22456.18万股，购买南一农集团所持有的南京生化100%的股权、安徽国星100%的股权和红太阳国际贸易100%的股权。上述股权包含的资产主要即是生产吡啶类农药。

　　“吡啶碱和下游农药的生产，对环保要求很高，面对日益苛刻的环评标准，其能否一定通过核查，不好做确定的判断。”有化工研究员告诉记者。

　　2009年10月底，红太阳已经顺利通过了商务部的反垄断核查。也就是说，其拟注入资产有可能涉及到的垄断、环保疑问都一一被消除。

　　随着红太阳资产重组的推进，其也被二级市场所追捧。

　　2009年年报显示，红太阳第四季度的股东人数从三季度的37855降低至26807，人均持股大幅上升，筹码已经十分集中。同期，公司股价在18元附近的区间内小幅波动。

　　股东方面，个人超级散户与机构均同时进场加仓。

　　2009年年报，继唐焕玲、高鹏之后，一个名为濮文的个人投资者也在当季建仓670万股进驻。濮文名气仅次于刘芳，亦被市场列入十大超牛散户之一。

　　2009年市场疯炒“甲流”概念时，天坛生物在2009年8月底至11月初，两个月时间从17元涨至34.7元。而在2009年6月30日，濮文以持有1529.96万股成为天坛生物除控股股东之外的最大流通股东，甚至排名随后的大成、友邦华泰两家基金相加数量也不及他。以当时24.86元的股价计算，濮文持有的市值高达3.8亿元。

　　根据红太阳最近公布的2009年业绩报告，其每股收益为0.01元，属于微利经营。

　　而根据渤海证券的研究报告，红太阳如果能顺利完成资产重组，即吡啶类资产被成功置入上市公司后，张延平预计其2010年每股收益为0.6元。

　　价值几何？

　　而此次如能完成股权资产收购，红太阳在吡啶类行业的产能是：吡啶碱3.7万吨/年，百草枯9000吨/年，敌草快600吨/年，三氯吡啶醇钠1万吨/年。而百草枯、敌草快等除草剂产品均需要吡啶作为原料。

　　根据海通证券基础化工造纸行业高级分析师刘金的研究，如果上述资产重组成功，红太阳将成为国内最大、世界第二大吡啶生产企业。

　　国外吡啶碱生产主要集中在美国的瑞利（与红太阳集团产能持平），印度的久比兰特（产能不到1万吨）和日本广荣（2000吨左右产能）等4家公司，而我国之前的吡啶主要生产厂家为南通瑞利、广州龙沙和几家焦化企业从煤焦油中提取少量纯燃吡啶。“吡啶的生产装置技术，是南一农集团历经十年艰苦攻关所得。”2008年，记者实地采访时，红太阳高管曾告诉记者。

　　根据其公司官方介绍，2009年2月其技术水平取得吡啶含量99.9%、3-甲基吡啶含量98%的优质标准，达到世界领先水平。

　　但值得注意的是，吡啶资产概念亦已经被炒作数年。

　　海通证券研究员刘金给其六个月目标价也不过是18元。2010年2月22日，红太阳收盘报17.12元，即便按照2010年每股0.6元的偏乐观业绩预测，其市盈率也高达28倍，并不便宜。