从股指期货到国际板投资者直面股市转型

　　□本报记者 卢薇

　　2月22日，股指期货正式向投资者敞开大门。与此同时，广受市场关注的上海证券交易所国际板也在加速推进，据悉，目前交易所层面的准备工作已落实到位。根据上交所所做的调查，回归的红筹公司可能是上交所国际板的主要力量。

　　从股指期货到国际板，中国股市将在虎年迎来从机制到结构的重大变革。而中国股民必须直面的，不仅是这些外在的变革，还有自身投资理念的彻底转型。

　　从“单边市”到“做空时代”

　　作为国际市场的成熟风险管理工具，股指期货在沪深股市被赋予了非同一般的使命——引领A股市场由“单边市”迈入“做空时代”。

　　“过去只能在股市上涨中赚钱，这使得市场参与各方都有推高股价的冲动。股指期货推出后，涨跌中都有机会，投资者就不会盲目追高杀跌，股市也可以避免大起大落。”成都股民林志说。

　　“中国股市已经成为世界上波动性最强的市场，而作为股票现货的补充和延伸，股指期货是解决高震荡的有效机制之一。”中国金融期货交易所总经理朱玉辰说，从这个意义上来说，股指期货是中国股市的“必需品”。

　　从半封闭市场到国际化平台

　　对于国际板，争议声一直未断：全球金融危机尚未消退，国际板是否具备推出的条件？在国内直接融资渠道尚未畅通的背景下，开设国际板是否会对本土企业形成 “挤出效应”？具有高市盈率特征的A股市场，是否会成为外国公司“圈钱”的场所？大批国外企业登陆A股市场，是否会导致监管失控？

　　事实上，发达的国际公司股票市场早已成为境外成熟市场成功的标志之一。在世界交易所联合会的会员中，超过七成均建立了规模各异的国际股票市场。作为全球证券交易所的翘楚，伦敦和纽约证券交易所也是吸引外国公司上市数量最多的交易所。

　　而许多国内股民本身也有投资外国公司的需求。成都股民张缇说：“我每年都会出国几次，在境外开户炒股，分散投资。”业内人士认为，与其让这些资本冒着风险通过 “灰色通道”流出，不如打开大门，通过国际板引导这些资金合法投资于优质的海外企业。

　　这种期待和担忧并存的状况，或将伴随国际板在虎年建设和推进的整个过程。届时，中国股市将迎来又一大重大转型：从“半封闭市场”走向“国际化平台”。

　　从幼稚盲目到成熟理性

　　今年恰逢沪深证券交易所迎来20周岁。中国股市从诞生之初，就有着“散户为主”的特征。20年间，资本市场规模的迅速壮大，曾引发了一波又一波“全民炒股”的热潮。但与此同时，专业知识的缺失、投资心态的不成熟，以及在资金实力、信息渠道方面的弱势地位，使得普通股民的投资行为常常陷入误区：听信传言、跟风炒作、盲目追涨、恐慌杀跌……

　　随着资本市场的日益发展成熟，特别是经历了最近三年的牛熊市转换后，越来越多人开始意识到赚“傻钱”、赚“快钱”的年代已经过去，未来的投资机会将更多地建立在对基本面的观察和研究上。“以前买股票都是听消息，有时甚至不知道所投资的公司是干什么的。”成都股民王丹说，现在每次下单前，她都会仔细阅读公司的业绩报告，了解其盈利状况和成长性，做到胸有成竹。

　　对新股的疯狂追捧，曾是非理性和投机的典型表现。自去年IPO重启以来，新股发行价格在“市场化定价”的推动下居高不下，一级市场收益率却次第回落，“首日破发”也在相隔几年后再度上演。“爆炒新股”的逐渐退烧，也从侧面折射出投资者渐趋理性。业内专家表示，伴随中国股市步入“弱冠之年”，国内投资者正经历着从幼稚到成熟、从盲目到理性的自我转型。