房地产业：低价房地产股比价偏低 望迎阶段反弹

　　房地产业：低价房地产股比价偏低望迎阶段反弹

　　受国家密集出台房地产调控政策影响，资本市场对未来房地产市场不确定性担忧加大，地产股在2009年12月8日达到高点后掉头向下，整体表现远远落后大盘。近期政策层面仍在不断出台利空信息：央行再次上调存款准备金率收缩 流动性，银监会收紧房地产信托，北京出文调控楼市等等，另一方面，春节期间，全国重点城市楼市成交均创出罕见地量。总体来看，房地产板块由于政策调控的压力近期可能难有持续较好的表现，但同时注意到板块超跌之后出现局部反弹的概率比较大，较高风险偏好的投资者可以期待地产股反弹行情，在市场消化政策利空的过程中逢低适度增持，或许能有预期之外的收益。

　　而观察近期盘面，尽管政策利空仍在不断冲击，房地产股隐约已现筑底态势。从历史经验来看，低价股在超跌反弹的行情中往往能带来惊喜。横向对比其他行业的低价股，09年业绩远远不如房地产股，但近期在区域规划等热点题材的刺激下纷纷出现较大涨幅，从这个层面来看低价房地产股比价明显偏低，24日盘面上京能置业、

　　ST华控强势涨停，低价房地产股有望迎来阶段性反弹。从近期政策导向、股本规模、经营情况等方面，我们重点推荐以下五个中小盘低价地产股予以关注。二级市场上，前期这些个股随板块大幅下跌，风险释放较充分，近期显示出较强的反弹意愿，建议投资者密切关注。

　　莱茵置业(000558)

　　公司坚定“长三角经济发达地区二线城市的发展战略”，目前土地储备主要着力于长江以北及杭州地区，积极依托在长三角地区积累的各项资源、营销网络和开发经验，努力成为二线城市房地产行业中的领先者。目前项目主要是大股东置入或收购而来，所以有效避免了项目高地价的风险，公司高盈利能力的持续性很强。截止09年末，公司账面预收账款余额约8.03亿元，同比08年末增长54%，这些项目都将在2010年竣工结算，为10年业绩提供了较好的保障。

　　浙江广厦(600052)

　　公司立足杭州、南京、重庆三地的房地产开发，充分利用当地的旅游资源来提升楼盘素质，公司主力开发的杭州天都城，已经形成较强的品牌。公司目前共有项目10多个，总建筑面积500多万平方米，目前项目大量进入结转期，公司业绩也将大幅得到提升。公司大股东广厦控股在股改中承诺，公司09年每股收益不低于0.4元，公司截止09年三季度末，预收账款余额高达45亿元，业绩承诺的实现有很大保障。公司除房地产开发业务外，还拥有杭州华侨饭店、义乌蓝天白云会展中心、浙商银行5.3%股权等具有增值潜力的资产。

　　华业地产(600240)

　　北京CBD东扩的受益者，公司开发的北京玫瑰郡二期及自持出租物业华业国际中心均被纳入了东四环的版图，两个项目升值空间非常大。公司目前一级开发约57.9万平米，均位于北京，其中北京华业玫瑰郡二期13万平米，通州永顺镇李庄村45万平米。这些土地有望成为公司的土地储备。另外，公司大股东深圳盐田港换地项目也有望注入上市公司。公司是质地优良、快速成长的房地产企业，目前拥有大量地理位置极佳、低成本的土地储备，公司目前的土地储备就足够支撑未来3年业绩的快速成长。

　　栖霞建设(600533)

　　公司年报显示，2009年合同销售金额达到44亿元，回笼资金约40亿元，比08年同期增长271%，超过了公司2007年的销售水平。合同销售面积53万平方米，比08年同期增长331%，公司销售状况良好。2010年公司将借助南京迈燕公司，积极参与迈燕地区的城中村、棚户区改造工程，符合政策调控方向。2009年年末公司拥有预售账款为20.5亿元，预售账款数额占2009年结算收入的93%，因此公司2010年业绩锁定性良好。

　　天地源(600665)

　　公司作为西北地区地产龙头，立足西安、拓展全国，目前已进入深圳、惠州、苏州、天津等城市，力争跻身全国二线龙头开发商行列，公司大股东西安高科集团是西安高新技术开发区下属的大型国企，实力雄厚。长期以来，西安地区房价偏低，公司项目盈利能力欠佳制约公司股价走高，随着公司盛唐商务大厦、橄榄湾、水墨三十度等高毛利项目逐步进入结算，公司盈利能力有望得到改善。截至三季度末，公司预收账款余额达到19.85亿元，比上年末增加114%，计算单位股价拥有预收账款金额在行业内靠前，未来业绩锁定性较强。