四大行国有大股东四年分红逾3000亿

　　吉青 李彬

　　今年超千亿的银行再融资已成定局，市场在“被动”承受的同时也一直寄希望于国有大股东有“托市”举措。市场的期许可以理解，因为国有大股东们看起来“不差钱”。国泰君安测算显示，上市四年多以来，工、中、建、交四大行累计向汇金公司和财政部发放分红或将超过3000亿元。

　　中国银行业此轮股改上市之前，汇金公司曾分别向工行、建行、中行注资150亿美元、225亿美元、225亿美元，并获得控股地位。此外，财政部也持有工行、交行不少股份。数据显示，截至去年9月末，工、中、建、交四大国有银行中，汇金公司与财政部分别持有工行35.4%、35.3%的股权，合计持股比例超过70%；汇金公司持有中行67.5%的股权，持有建行股权57.05%；此外财政部还持有交行26.5%的股权。

　　在2006~2008年三年时间里，上述四大行向汇金公司和财政部分红共计超过2000亿元，其中工、中、建行分别向汇金公司分红473.28亿元、514.25亿元、516.39亿元，工行、交行分别向财政部分红471.68亿元、57.53亿元。

　　尽管国有大行2009年年报尚未公布，但根据国泰君安的测算，按照往年分红比例，预计2009年上述四大行将向汇金公司分红775亿元，向财政部分红235亿元，如此计算，上市四年里四大行上缴分红或将超过3000亿元。

　　国泰君安认为，由此看来，大股东是有能力参与大行再融资的。由于大行的国有大股东持股比例较高，若其为保证股权比例不被明显稀释，而采取一定方式参与再融资，则大行再融资对二级市场资金面的冲击将进一步减轻。

　　以交通银行420亿元再融资为例，《第一财经日报》此前了解，由于其股权结构相对分散，出于保持国有控股地位的考虑，大股东财政部将有望参与配股。测算显示，若财政部按其持股26.48%的比例出资111亿元，A股其他投资者只需承受约111亿元；如果再考虑汇丰控股等大股东的参与，二级市场实际资金压力更小。

　　事实上，随着交行、招行、华夏银行、浦发银行等融资计划的相继出台，市场普遍预计，银行业今年千亿元的股权融资已成定局。不过，国泰君安金融业分析师伍永刚认为，除了已公布融资方案的银行，银行股再融资的需求已经很小，其带来的资金压力亦有限。

　　伍永刚称，包括已公布的中小银行合计600亿元、中行和交行合计820亿元再融资，2010年银行业可能进行的再融资规模约为2170亿元，其中在A股市场筹资规模为1530亿元。如果再考虑银行大股东参与所带来的资金缓解作用，银行再融资对A股的资金压力更小。而除了已公布再融资方案的银行外，仅华夏银行、浦发银行再融资较为迫切，浦发银行已经考虑引入战略投资者。

　　此外，银行股再融资过于频繁也是为市场诟病的理由之一。伍永刚认为，此轮银行的股权再融资不会太过频繁，银行再融资一般可保3年资本充足，而2009年信贷高速增长和监管部门提高资本监管标准的双重融资理由是“特殊的临时的”。