恒指开门送800点红包 期指打开A+H套利魔鬼门

　　“也许A+H股之间最大的套利机会即将显现。”2月22日，当A股迎来新春第一个交易日时，港股私募李强就接到了一个大红包。“上午，又有一笔内地的大资金委托我操作。”他告诉理财周报记者。

　　实际上，在内地股市春节假期休市时，港股已提前交易了3天。在这3天里，李强 一直没有闲着，借助假期蜂拥而至的资金，李强已操作了几个“短差”。不过，周日晚间公布的沪深300指数期货接受开户的消息还是让他意识到，也许他一直关注的A+H股，或将成为香港基金广泛运用的套利工具。

　　“与内地一样，指数的成分股可能受到关注。但是，香港资金获利的途径可能不同。”李强说。不论如何，港股对此消息的反应极其敏感，2月19日，恒指曾跌至19874点，但周一就大幅回升，周二恒指甚至一度高达20711点，两天时间，香港的投资者就接到了一个800点的红包。而一众沪深300指数，也有不同幅度的涨幅。

　　权证成交创纪录

　　消息出台后，上周一H股普遍上涨。但据理财周报记者观察，在同一板块内，沪深300指数成分股的涨幅明显大于非成分股。以有色金属为例，中国铝业H股即是香港的国企指数成分股，其A股也是内地的沪深300指数成分股。

　　同样的情况还发生在金融、资源板块。其中，中国平安虽有解禁股影响，但其H股(02318.HK)的跌幅却远小于A股，以周二盘中表现为例，中国平安的A股(601318.SH)一度跌停，但H股最大跌幅仅4%。资源股板块中的龙头中国石油H股(00857.HK)和中国石化H股(00386.HK)5个交易日内涨幅分别达5%和7%，就连中国石油在香港的子公司中国石油(香港)(00135.HK)也受消息影响，上涨8%。

　　麦格理资本证券提供的资料也显示，近5天内，香港市场对权证的注意力也从恒指权证转移到个股权证。上周一，恒指权证占权证总成交额的42%，上周四已下跌至37%。

　　值得注意的是，上周香港市场权证成交额已创下了2008年7月以来的最高日成交纪录，周四收市后的信息显示，当天成交131亿港元，约占大市总成交额20%。

　　航空、电子板块爆冷

　　不过，与金融、资源等板块相比，航空、电子也许是最大的赢家。22日下午，在2.5港元至2.9港元之间盘整达半年之久的沪深300指数股南方航空H股(01055.HK)突然发力，以2.98港元收市后，第二天即告停牌。表面上，南航的急剧上涨是因为公司即将获得集团的15亿元注资，该注资将改善公司的财务状况。但实际上，却是航空板块受经济复苏影响，可能将迎来一年间最大的投资机会。

　　广发证券(香港)投资总监陈峰对理财周报记者说，目前航空公司已进入春节航运的高峰期，由于季节性原因，每年航空板块都会在3月左右发力，但由于之前金融危机的影响，今年航空股的业绩表现可能更加优秀。

　　就在南航停牌期间，与南航基地占有率和规模相近的东方航空A股(600115.SH)已几乎连续两个涨停，H股(00670.HK)周内涨幅也接近15%。

　　电子板块表现也不弱，中国电子(00085.HK)、中芯国际(00981.HK)两大央企的涨幅分别达20%和30%，陈峰认为，电子板块的上涨可能是得益于市场整体消费状况的好转，虽然现在各国政府都在考虑退市，对股市可能有影响。但退市不能掩盖的事实是，经济情况确有改善，消费者的消费欲望又将提高。在陈峰看来，电子板块与金融、地产板块相比，还有很大的炒作空间。

　　A+H股之间存套利空间

　　实际上，也许还有一个更大的投资机会在等候投资者。与李强一样，陈峰也并不否认A+H股之间巨大的套利机会。李强说，此前，一些同时在两地上市的公司已通过H股减持和A股增发的方式在保持总股份不变的情况下套利，股指期货启动后，这类的套利也许还会演变为一种对冲，即A股市场上期货是一种对冲，而在香港市场上，H股又可以对A股进行一种对冲。曾在某瑞士投行任高管的李强认为，与中资银行相比，熟悉衍生品运作的外国投行也许更热衷于这种不同市场间的套利。这从近期不少QFII增加在内地的持仓比例就可以看出，接下来H股尤其是指数股波动性可能更大。

　　（文章来自理财周报）