“有保有控”：实施“差别化信贷”

　　“有保有控”一词，对于关注银行业的人们来说，不算陌生。此次，这个词用到温家宝总理政府工作报告中，其强调之意很明确。

　　关于如何优化信贷结构，政府工作报告指出要落实有保有控的信贷政策，加强对重点领域和薄弱环节的支持，有效缓解农户和小企业融资难问题，严格控制对“两高”行业和产能过剩行业的贷款。强化贷后管理，确保信贷资金支持实体经济。

　　那么，有保有控的关键在哪里？这一问题在近期得到了反复强调。年初召开的2010年中国人民银行工作会议提出，要加强政策引导和监督，着力优化信贷结构。落实有保有控的信贷政策，使贷款真正用于实体经济，用到国民经济最重要、最关键的地方。引导金融机构加强对“三农”、就业、战略性新兴产业、产业转移等的信贷支持。央行《2009年第四季度中国货币政策执行报告》中也再次重申要加大对“三农”、中小企业、西部大开发、节能减排、就业、助学、灾后重建等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。央行强调，要加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度，继续落实“有保有控”的信贷政策，调整优化信贷结构。银监会近期也明确提出，今年各银行业金融机构小企业信贷投放的增速要确保不低于全部贷款增速，信贷投放的增量要确保不低于上年。

　　2010年继续实行适度宽松的货币政策，其内涵包含“总量适度、节奏平稳、结构改善、风险防范”四方面内容，其中信贷结构优化则是核心。只有切实调整信贷结构，严格控制高污染、高能耗以及产能过剩行业等国家产业和信贷政策限制领域的信贷，大力增加国家产业发展重点领域和经济社会发展薄弱环节的信贷支持，才能在控制信贷过快增长的同时，确保经济社会发展的合理信贷需要，才能真正确保信贷总量适度，对信贷节奏的把握才有合理信贷需求的基础支撑，也才能真正有效地防范金融风险。显然，落实2010年适度宽松货币政策关键在于“有保有控”，把着力点放在调整和优化信贷结构上。

　　与此同时，调整和优化信贷结构需要差别化金融调控政策、工具和其他政策的协调配合。

　　全国人大代表杨子强表示，只有对不同部门实施差别化的信贷结构调整，才能避免货币政策在传导过程中偏离目标，保证货币政策的执行效果。2010年，落实适度宽松货币政策时，对于过度投资、投资低效、风险较大的部门，比如高耗能行业、投机性房地产需求等，中央银行可通过各种政策工具，抑制其贷款过快增长。对于战略性产业、经济中的薄弱环节，比如低碳经济、民营经济和农业，则应引导商业银行加大信贷支持。他进一步分析认为，传统货币政策工具主要是流动性调节工具，而非信贷结构调控工具。窗口指导和信贷政策具有一定导向作用，体现国家政策倾向，能够对信贷结构发挥一定调节作用。不仅如此，财税、监管等部门也有部分工具能够影响商业银行的信贷行为。因此，构建差别化金融调控体系，既需要中央银行创新差别化金融调控工具，同时还要监管、财政、税务、产业多部门的协调配合。

　　“创新使用具有差别化功能的货币政策工具。”杨子强表示，在创新货币政策工具使用时，要尽量坚持以市场化调控为导向，尽可能采用市场工具和经济手段，采取能够把市场规律、机构利益、宏观调控和有效监管相统一的方式，防止行政化限制或使用刚性过强的行政手段。具体而言，中央银行可以通过差别化的法定存款准备金率、定向票据、再贴现、公开市场操作等工具，选择性地放松或收紧商业银行贷款的资本约束和流动性约束，以此引导商业银行的信贷行为。比如，对于符合国家政策要求的产业和领域，中央银行可以实施较低的存款准备金，或者通过差别化的公开市场操作，从商业银行买入具有特定部门背景的贷款，以此放松商业银行的流动性约束。对于产能过剩、风险较大或者贷款集中的部门，则实施一系列相反的调控措施。在灵活使用传统货币政策工具的同时，中央银行还可以创新工具，比如直接实施“信贷结构规模控制”，规定商业银行向该部门贷款的比例和规模约束；央行分支行还可以会同地方相关部门制定和实施商业银行信贷政策执行效果评估制度，以此推动贷款投放更加符合经济健康发展和经济结构调整的需要。

　　事实上，这种“差别”一直有所体现。比如，中国人民银行决定从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；为加大对“三农”和县域经济的支持力度，对农村信用社等小型金融机构暂不上调。此前，1月18日起，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；而为增强支农资金实力，支持春耕备耕，对农村信用社等小型金融机构实行暂不上调政策。

　　如果说，结构调整是我国经济持续发展的必由之路；那么，按照经济结构调整步伐来调整信贷结构，努力在信贷结构优化中实现信贷总量均衡适度增长，是推动经济结构调整和发展方式转变的必由之路。