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1-2月汽车销售明显增长 后市重卡机会

来源:每日经济新闻
2010年03月17日08:46
  1~2月汽车销售同比和环比均有明显增长,反映行业景气维持高位。在投资策略方面,中金公司认为未来一个月投资机会排序依次为重卡、零部件和轿车。

  中金公司认为,1~2月汽车销售同比和环比均有明显增长,反映行业景气维持高位,各子行业中重卡、轿车和微客景气程度更 高。在投资策略方面,中金公司认为未来一个月投资机会排序依次为重卡、零部件和轿车。投资者可关注中国重汽潍柴动力福耀玻璃华域汽车一汽富维中鼎股份上海汽车

  汽车销售依然强劲

  1~2月份汽车累计销量增长83.8%,中金公司预计上半年销售将维持高位。相关数据显示,1~2月份,汽车累计销量为287.6万辆,同比增长83.8%,显示出汽车销售依然强劲。3月份历来为汽车消费旺季,轿车终端消费将稳步回升,且季度末经销商有一定冲量动机,中金公司预计乘用车3月销量将环比上升26%。另外,受益于物流需求恢复和固定资产投资增长,3月份商用车销量预计将较1月高点基本持平,上半年乘用车和商用车销售景气程度高。

  在重卡方面,中金公司认为旺季提前到来,全年重卡销量将增长14%。1~2月重卡企业接近满产,销量同比大幅上升271%,显示行业景气处于高位。3~5月为重卡销售旺季,行业高景将得以持续。物流需求约占重卡总需求55%~60%,受益于出口复苏和中西部省份消费增长带来物流需求提升,预计下半年重卡销售将维持稳定,全年销量增长14%。

  此外,零部件公司今年将稳定受益于国内汽车销量增长,同时部分零部件产品受整车降价影响较小,且能受益于出口和维修需求增长,中金公司看好零部件行业今年的表现。

  中金公司认为今年轿车销售将增长15%~20%,然而企业销售计划并更高,合资企业今年计划增长22%,自主品牌平均增长59%。在较高销量计划下,企业月度产量明显提升,预计二季度开始车价将面临一定下行压力。目前各大车企产能利用率均在90%以上,大多为加班加点生产,中金公司认为今年不大可能发生2004年价格战的情况,价格仅会如往年正常下降3%~5%,企业盈利将与销量同步增长。

  重卡机会大

  在估值方面,目前A股汽车股整体估值分别对应15.1倍动态PE和2.9倍动态PB,与历史水平相比,A股汽车股估值处于相对合理水平,盈利增长将成为股价上升主要驱动因素。

  在投资策略方面,中金公司认为,未来一个月投资机会排序依次为重卡、零部件和轿车。

  其中,重卡行业3月起步入传统销售旺季,在物流和基建双重刺激下销量将维持高位,中金公司认为市场过度担心固定资产投资增速下滑对重卡需求影响,3~5月份重卡旺销及盈利增长有望成为股价上升催化剂,重点推荐中国重汽和潍柴动力。同时,中金公司更偏好业绩增长确定性强的零部件龙头,主要推荐公司有福耀玻璃、华域汽车、一汽富维和中鼎股份。此外,轿车股龙头企业调整后,估值相对合理,后续受销量和盈利增长刺激仍将存在波段交易机会,建议A股投资者逢低吸纳上海汽车。

  不过,中金公司也提示了风险:轿车销量低于预期;车价下行压力高于预期;重卡销售差于预期;原材料价格涨幅高于预期。中金公司
责任编辑:侯力新
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