来源：搜狐财经
中国发展高层论坛2010年会3月20-22日在钓鱼台国宾馆举行，本次年会的主题是 “中国与世界经济：增长·调整·合作”，在新的国际经济格局下，中国如何通过继续与世界各国的广泛合作，推动国内和国际经济结构和产业结构的调整，实现可持续而且具有包容性的增长，是本届论坛的中心议题。以下是搜狐财经从现场发回的报道：
| |
| 野村控股株式会社董事长 氏家纯一（搜狐-王玉玺/摄） |
国务院发展研究中心研究员吴敬琏:我给氏家纯一先生提一个问题，氏家先生刚才的讲演是非常深刻的，作为一个中国经济学家，我也非常注意地想从日本的20年失落吸取教训。大家公认了，是因为日本巨大的房地产和股市泡沫的崩溃，造成了失落的十年，所以，中国人非常注意研究、学习，从日本的经验中得出教训。但是，对于日本到底为什么在80年代后期出现这么大的泡沫，实际上中国有完全不同的解读。
氏家先生刚才讲到了，这个问题是从广场协议开始的，广场协议以后，日元不能用行政办法管理了，于是就出现了升值的趋势。因为出口的需求不足，所以，日本的中央银行就采取了扩张性的货币政策来支持日本的经济复苏。这个政策看起来是很成功的（短时期），但是它导致了日本房地产市场和股票市场泡沫的形成。问题就在于这个机制是什么？从广场协议到巨大的泡沫形成，这中间的经济上的机制是什么？不清楚，在中国有很不同的解读。我想问氏家纯一先生，你怎么看从广场协议到泡沫生成，这中间的机制是什么？这是我的问题。谢谢。
野村控股株式会社董事长氏家纯一:首先，我想说，我们日本当时在1985年广场协议以后，实行了一个扩张性的货币政策，因为外需的低迷，所以我们得不断地扩大我们的内需，也就是为什么我们的央行进行了扩张性的货币政策。但另外从消费者的层面来看，宽松的货币政策，同时还有一个相对比较宽松的财政政策，的确进一步地扩大了私营部门的消费和企业的投资，但是，到底有没有达到这样的效果呢？其实是没有的。
为什么呢？因为日本的居民拥有较大的财富，差不多14万亿的美元，他们的资产主要是以房屋的形式存在的。由于房屋价格的飞速增长，在这个过程当中，整个房地产出现了非常大的波动和风险，而这并没有真正地刺激国内需求的增长，因此，在这段时间，对于资本的支出需求也没有跟着上升，这也是为什么在最后我们可以看到只是股票和房地产市场的价格上升得非常快。通常情况下，我们可以发现，通胀或者价格的指数并没有发生非常快的变化，我们也并没有很早地认识到这种通胀率的上升。等到我们发现的时候可能就比较晚了。
独家声明：搜狐财经独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010－62727224。
上网从搜狗开始
