张育军：ETF在我国潜力巨大

　　⊙记者王璐徐婧婧○编辑衡道庆

　　上海证券交易所总经理张育军昨天在“交易所交易基金（ETF）发展与风险控制”研讨会上表示，国内ETF发展空间很大。ETF不仅是一种被动管理的工具，而且事关主动管理行业的资产配置，事关衍生品行业的风险控制，事关养老金、对冲基金的风险管理的需要。作为一种风险管理的工具，ETF在我国潜力巨大。

　　张育军说，ETF的发展和风险控制涉及市场的各个方面，包括指数公司、交易所、基金公司、登记结算公司以及监管层，这些方面都面临着很多问题，包括专业知识、产品开发的准备、资产管理的能力、市场的拓展，尤其是风险控制的问题。ETF市场要得以快速发展，进一步强化各项基础准备是至关重要的。

　　张育军表示，风险控制是此次研讨会的核心主题，因为ETF作为一种风险管理工具，只有有效解决了自身的风险控制，才能实现平稳、快速发展。他指出，控制风险应从五个方面着手：

　　第一，指数公司层面的风险控制，比如指数编制是否具有科学性、合理性，是否基于现实的需求、适应中国市场的现实情况，此外，指数公司是否为市场提供了足够的指数空间。目前基金公司对开发ETF很有热情，但指数开发对于产品开发的要求来说，仍是一个薄弱环节。指数公司一方面要满足市场对指数开发的不断增长的需求，另一方面要认真研究指数开发环节、编制环节和运行环节的风险控制。

　　第二，基金公司要加强指数基金在运作过程中的风险控制，包括要有强大的基础设施，优秀的人才，良好的信息披露机制，业务流程科学合理。所以，基金公司开发ETF，一定要加大技术投入和人才投入，认真梳理业务流程。另外，基金公司还有一个责任，就是协助指数公司编制个性化的指数。现在市场上虽然品种已较多，上交所有6只ETF，但是基金市场一个共同的毛病就是雷同。基金公司有责任提出个性化的概念，提供个性化的产品，培训个性化的ETF管理者，加强对客户的培育和教育。

　　第三，在加强ETF的风险控制方面，在指数运维的管理、基金运维的监控以及行业技术标准的制定方面，交易所责无旁贷。比如要加强对基金净值计算的核查责任，对券商技术系统特别是ETF的技术系统要有一套认证标准，明确符合什么样的条件才可以做ETF。

　　第四，建议结算公司在保证控制风险的前提下，为支持行业发展提供良好的高效率的市场结算服务。

　　第五，建议管理层进一步重视、推动交易所指数基金的发展。 (来源：上海证券报)