罗素调查：基金经理乐观情绪降温

　　逾四分之三受调查投资管理公司预期美国失业率在2011年底为8%或更高；对非美国（发达市场）股市看好的比例下滑21个百分点。

　　由于专业投资管理公司在最新一期《投资管理公司展望》（罗素投资对美国投资管理公司展开的一项季度调查）中对大部分股票类资产及行业的信心下滑，去年年底市场表现出的乐观情绪略有降温。最明显的是，对非美国（发达市场）股市看好的基金经理的比例下滑了21个百分点。

　　“市场在全球金融危机中经受的痛楚仍历历在目，投资管理公司对任何负面新闻都反应强烈——无论是希腊事件的发展或是美国今年初略显负面的经济报告。”罗素投资客户投资策略总监Erik Ogard说。“市场从去年3月的最低点大幅反弹，但基金经理们要看到真实的经济增长才会开始相信股市会产生新一轮强劲升浪。”

　　在最新这期调查中，回答调查的基金经理中有77%预期2011年底美国失业率将保持在8%的水平甚至达到更高，有96%相信美国失业率至少为7%。在2008年12月之前，美国失业率最后一次达到或超过7%的时间是1993年6月。

　　“高居不下的（美国）失业人数极大程度上抑制了消费者的信心和支出。大多数基金经理相信，经济复苏将继续由商业支出而非消费支出带动。”Ogard说。“但是，这远远达不到让投资管理公司离场的程度。在最新这期《投资管理公司展望》中，我们看到的是，基金经理的乐观指数在向往年调查的平均水平靠拢。”

　　百分之二十八（28%）的受调查基金经理相信市场被低估，与2009年3月的《投资管理公司展望》中57%的数据相比降幅惊人，但比历次调查数据的最低点（2009年12月为19%）要高。相信市场被高估的基金经理的比例从2009年12月的18%跌至这次调查的13%。

　　罗素发布的《投资管理公司展望》旨在对投资管理公司每季度的信心进行全面的概括。在最新一期调查中，罗素收集了美国大型公司和小型公司股票投资管理公司以及美国固定收益投资管理公司中高级投资决策人的意见。超过180家投资管理公司参加了本次调查。

　　本期《投资管理公司展望》的发现还包括：

　　行业偏好反映了商业带动复苏的预期

　　在本期调查中，与消费者信心最直接相关的两个行业——日用消费品与非必需消费品位列基金经理最不喜欢的四个行业中的两个。自上一季度开始，看好日用消费品与非必需消费品的基金经理的比例分别从40%和38%跌至38%和36%。基金经理看好比例最高的行业是那些与商业活动和经济增长关系较为密切的行业，包括科技（79%）、材料与加工（49%）及能源（47%）。

　　“基金经理的行业偏好正好符合其对失业率的预测。他们在经济前景展望中表示，希望强劲的商业支出周期和稳健的企业盈利及收入有助于找到解决消费低迷的办法，”Ogard说。

　　基金经理看好医疗保健行业的比例比2009年12月调查的63%上升了七个百分点，比该行业历次调查数据的最低点（2009年6月）上升了19个百分点。

　　防御的代价是高昂的：现金和美国国债继续下行

　　基金经理看好现金的比例从上期《投资管理公司展望》的9%跌至6%，创造了调查以来的新低。同样，看好美国国债的比例也从8%跌至6%，达到该资产类别调查以来的次低点。

　　“虽然基金经理并未完全投身于较高风险的投资中，但现金和美国国债仍然定价过高以致于无法激起他们的太多兴趣，”Ogard说。“对于那些看好其他固定收益资产（如投资级和高收益率企业债券）回报的基金经理而言，这一点尤为准确。”

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