期指在香港：概念股单日涨30% 投行备战衍生品

　　股指期货对市场的影响，可能比市场预期的更大。

　　4月16日，是沪深300股指期货问世之时。虽然在此之前，全国的开户量仅有9137户，并主要以资金量在50万至300万的散户为主。但是，不论是在内地市场，还是在香港市场，甚至新加坡和美国等海外市场，与股指期货有关的指 数成分股和期货概念股均有不同程度的异常波动。

　　在香港市场，这种波动还涉及其他H股的正股和其衍生产品。香港汇丰银行上市产品销售主管陈其志告诉理财周报记者，以前，香港投资者的目光基本集中在10至15只正股和其权证上，但是，现在权证已涉及120只H股。“虽然没有直接的数据表明内地股指期货的推出对香港H股的贡献率，但是，由于不少H股同时发行了A股，作为指数成分股，这种潜在的影响肯定是存在的。”

　　沪深300成分股内地受捧

　　虽然股指期货的推出并没有启动市场期望已久的“二八转换”，许多大蓝筹仍旧在底部区域徘徊。但是，股指期货的短期刺激效应却十分明显，尤其是此次率先推出的股指期货是沪深300指数成分股。

　　在最能影响该指数的20只权重股中，除了银行和地产周内涨幅不太明显——甚至有所下跌外，其他的大蓝筹，诸如“两桶油”中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)，三大保险巨头中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)和中国太保(601601.SH)，涨幅都比较明显。

　　中国石油是占指数权重最大的个股，对指数的贡献率约13.34%。股指期货推出的前一天，4月15日，中国石油即上涨2%，出现一个月间最大的阳线，而在4月12日至4月15日4个交易日内，中国石油的累计涨幅达3.68%。中国石化在股指期货推出前的周内涨幅也有1.21%，其中最大日涨幅为1.56%。

　　相比之下，保险股的涨幅更令投资者关注。中国人寿、中国平安和中国太保的周涨分别达1.89%、3.61%和5.93%。中国太保甚至在4月13日创下了反弹来的新高，距离前期高点29.73元仅一步之隔，当天涨幅7.18%。

　　银行和地产股几乎是唯一没有受到股指期货消息刺激的板块。据理财周报统计，指数前20大权重股中，工商银行(601398.SH)、中国银行(601988.SH)、招商银行(600036.SH)、交通银行(601328.SH)、浦发银行(600000.SH)、兴业银行(601166.SH)、中信银行(601998.SH)几乎全线下跌。只有4月13日，上述银行股出现短暂上扬。

　　这些涨幅，几乎与上述银行股在沪深300指数中的比例成反比，即权重越大，涨幅越小，这也证明了资金攻击目标具有随机性与等量性。

　　期货概念股在港一日飙升30%

　　不过，与股指期货有关的另一类投资对象，纯粹的期货概念股上周却录得不错涨幅。据理财周报统计，目前沪深两市中共有29只期货概念股。

　　以参股中期期货的宏达股份(600331.SH)为例，该股4月1日始，涨幅14.56%，是20多只期货概念股中唯一连涨8天的个股。而参股中国国际期货的中国中期(000996.SZ)，仅4月13日当天涨幅就高达8.76%。长江证券(000783.SZ)、东北证券(000686.SZ)和国金证券(600109.SH)等受益股指期货交易的股票也获得了不俗的涨幅，而同期，虽为指数股但未被炒作期货概念的敢死队关注的中信证券(600030.SH)，周内累计涨幅仅2.55%。

　　实际上，A股关注期货概念股的热潮早已传导至香港市场，由海通证券入股的大福证券(00665.HK)早在1个月前就已被炒起，股价从5港元直冲至6港元之上，涨幅超过20%。而盘子更小的首华财经网络(08123.HK)，3月起的一个月内股价便从0.23港元直升至0.63。

　　港元，大涨3倍，日换手率曾一度高达40%。一位替巨额资金操盘的北京私募基金经理告诉理财周报记者，在香港运做期货概念股的资金基本是在春节后才潜入的，“之前很多人都以为就像前年的奥运一样，期货概念股在3月不可能有行情了，但恰恰相反，3月才是期货概念最好的操作时段。” 在资金介入大多数期货概念股后，其他资金将视线瞄向了前期滞涨的概念股，股指期货问世前的最后一天，有部分资产涉及期货的中国金融租赁(02312.HK)突然被几千万港元的资金托起，当日升幅达30%。

　　投行备战指数衍生品

　　目前，在香港和新加坡等华人聚集区较多的区域，投资得最多的ETF是A50中国基金(02823.HK)，内地股指期货推出前一周，该指数曾一连3天上涨，涨幅达7.5%。截至4月16日，该股一共有228只权证，其中13只是新创设的权证。

　　而在香港，挂钩恒指的ETF盈富基金(02800.HK)受发行商追捧的程度则远远不如A50中国基金，目前仅有2只权证。

　　事实上，这也说明，与内地资本市场有关的衍生品正成为投资者的首选。香港汇丰银行上市产品销售主管陈其志说，由于职权所限，他并没有获悉汇丰银行可能参与发行与沪深300股指期货有关衍生产品的消息。

　　“但是，发行更多适合市场的衍生产品应该是各家发行商都在考虑的问题，以汇丰银行为例，目前已发行了350只衍生产品，其中280只权证，70只牛熊证。”

　　而另一家荷资银行的衍生品高管则对理财周报记者说，如果外国投行能获准在香港发行挂钩沪深300指数的衍生产品，估计很多投行都乐意参与。“自2008年以来，内地投资者已占据了香港市场11%的份额，各基地在香港的银行，基本每隔一两个月就要去内地进行推广。”