招行整合永隆银行进展超预期 协同效应始现

　　招行整合永隆银行进展超预期 协同效应始现

　　自去年8月份起息差开始触底回升，今年一季度净利润同比增长40%

　　作为探索转型和差异化经营的代表，招商银行在连续5年业绩同比增长后，2009年首次出现回调。但是，在去年三季度后，随着息差的回升，上半年对招行最不

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• 招商银行

　　2009年息差收窄

　　利润受损

　　随着一季报的粉墨登场，上市银行的年报披露接近尾声。日前招商银行公布了2009年年度财务报告。

　　年报数据显示，2009 年招商银行实现营业收入514.46亿元，相较上一报告期的553.08亿元下降了6.98个百分点：实现利润总额223.84亿元，比2008年年末的267.59亿元下降了16.35%；实现归属于该行股东的净利润182.35 亿元，比上年下降13.48%；归属于该行股东的平均总资产收益率(ROAA)为1.00%，比上年下降0.46 个百分点；归属于该行股东的平均净资产收益率(ROAE)为21.17%，比上年下降7.41 个百分点。不良贷款率为0.82%，比上年下降0.29 个百分点。

　　这是招商银行在过去6年里面，首次出现净利润的同比下降，同时也是已经披露2009年年报的银行中，首家净利润同比下降的银行。

　　“这和招商银行的定位有关，有取有舍，只是去年的息差对招行的盈利来说不利。”一位分析师对《证券日报》记者表示。

　　“虽然同比下降，但其实从数据上来看，招行的平均资产收益率依旧是在一个较高的位置。同比下降，从某种角度来看，是其前几年的盈利太好了。”国信证券银行业分析师黄颷对本报记者表示。

　　此外，年报数据还显示，截至2009年12月31日，招商银行实现资产总额为20,679.41亿元，比年初增长31.57%；客户存款总额为16,081.46亿元，比年初增长28.59%；贷款和垫款总额为11,858.22亿元，比年初增长35.62%。

　　风险指标方面，该行在报告期末的不良贷款余额97.32亿元，比年初增加0.55亿元；不良贷款率0.82%，比年初下降0.29个百分点；不良贷款拨备覆盖率246.66%，比年初提高23.37 个百分点；资本充足率10.45%，比上年下降0.89，核心资本充足率6.63%。

　　具体业务方面，招行的零售业务继续在该行所有业务中占据了重头地位。年报数据显示，该行零售贷款总额在贷款和垫款总额中占比达32.20%，比年初提高5.59个百分点，超过了企业贷款总额的一半；非利息净收入在营业净收入中占比达21.54%，比年初提高6.31 个百分点。

　　黄颷告诉记者，和其他银行不同，招行的公司贷款和政府贷款在去年并没有那么大的量。这和招行的自身战略定位有关，目前其并不追求规模的快速增长。

　　招行行长马蔚华曾在多个场合阐述，招行的第二次转型目标就是降低资本消耗，实现风险可控制、成本降低、实现资本回报最大化。因此，目前招行一方面将进一步提升零售业务利润贡献度，另一方面将继续推动中小企业信贷。

　　支出方面，招行表示，员工费用是该集团经营费用的最大组成部分。2009年员工费用比上年增长13.64%。租赁费增长31.93%，主要是该集团新增营业机构网点，其他一般行政费用增长了11.35%。

　　息差触底回升

　　盈利能力重拾升势

　　在公布年报后，招商银行还公布了其2010年第一季度业绩快报。和年报的各项数据同比下降不同，一季度招行给出的成绩单十分靓丽。

　　根据一季报披露的数据，招商银行在2010年的前三个月实现营业收入155亿元，比2009年一季度的119.35亿元同比上涨29.87%；实现归属该行股东的净利润59亿元，较上一报告期的42.08亿元增长40.21%。

　　截至2010年3月31日，招行总资产达到21990亿元，比2009年年底增长了6.34%；不良贷款率继续下降，比2009年12月31日的0.82%下降了0.08个百分点，降至0.74%。

　　在一季度，招商银行顺利完成了A+H股配股融资计划。4月7日，该行公告表示，H股配股发行已经于2010年3月29日完成，H股配股募集资金约人民币39.8亿元。加上此前A股募集的177.6亿元，此次配股计划在两市共募得资金217.4亿元。这使得一季度末的资本充足率相较年报披露期上升了0.95个百分点，达到11.4%。

　　一季度的表现使得众多评级机构看好招行在2010年的表现。

　　“2010年的一季度业绩反弹，从2009年的三、四季度已经有端倪。”一位分析师对记者表示。

　　记者查阅2009年招行的半年报发现。2009年上半年，该行的营业收入为246.73亿元，同比减少14.18%；实现归属该行股东的净利润为82.62亿元，同比下降37.62%。将这两项主要盈利指标和年报中的数据比较，不难发现，下半年开始，招行的盈利能力已经再度重拾升势。

　　多家券商的分析师对记者表示，去年上半年年息差的下降对招行盈利的打击是比较明显的。但是在去年8月份，息差已经开始触底回升，到今年一季度息差环比上升较多。

　　黄颷表示，由于招行以零售业务为主，贷款期限较短，活期存款较多，因此2009年一、二季度息差收窄的影响较为明显。但从下半年开始，包括今年一季度反弹还是较为强劲，整体业绩表现略超预期。

　　中金公司日前在报告中指出，招行的净息差回升势头有望强于同业，如果央行在2010年中期加息，则招行将更加收益。其认为招行当前处在盈利快速回升通道上。

　　除了一季度业绩的快速反弹回升，分析师还认为，年报中关于永隆银行的整合情况的披露，也是未来招行的一大利润来源。

　　年报阐述，2009年，招行和永隆银行整合进展超出预期，协同效应开始逐步显现，为实现“一年奠定基础、三年明显见效、五年取得成功”的整合战略目标打下了坚实的基础。2009年度，永隆银行实现合并税后净利8.84亿港元，2008年则为亏损港币8.16亿元。