ETF折价拉大 套利收益可观

　　周二沪深300指数大幅下跌，全天大部分时间股指呈现单边下跌的走势，最低跌至3060点，尾盘在短线资金抢反弹的推动下，指数跌幅有所收窄，最终指数仍收于3100点上方。从权重分布来看，前20位权重股拖累指数16.85点，而中小市值的股票则跌幅较大，权重20-100位以及100位以来的成份股分别拖累指数22.93点和23.81点。整体上看，尽管期指单边下挫，但并未影响套利机会频现。由于当前期指的流动性比之前预料的要好，这可能使更多的机构入场选择期指进行避险，这可能使期货市场上的空方力量继续加重，并且期现价差也会回到更低的水准。

　　从期现价差的变化看，周二期现价差波动区间明显超过周一，基本维持在25-65点之间，这给了套利者大量获利机会。尤其是在9点30分股市开盘后，期现价差一度小于30点，这引发了前一个交易日进场的套利资金纷纷获利了结。10点20分时，价差又扩大到过60点以上，这重新引发了套利的进场，之后期现价差逐步回落。此外，周二ETF50折价幅度较周一0.7%左右的水平有明显扩大，基本维持在1%， ETF的折价继续给予股指期货投资者额外的期现套利机会和盈利空间，套利资金使用ETF组合代替股票组合，使得现货部位的成本更加低廉，增加获利空间。

　　从跨月价差上看， IF1006与IF1005全天的价差在33至43之间波动。从日内统计套利的角度看，上午开盘就有不错的套利机会，价差从33点一度拉大到42点，下午开盘后价差开始出现回落趋势，投资者可以选择平仓获利了解，激进的投资者可以尝试反向开仓，14点时价差回落至37点。对比可以发现，尽管跨期套利容易实现操作，但机会相对少于期现套利，并且利润空间相对有限。

　　（东证期货高级顾问 杨卫东）