全球通胀高企未到时？

　　来自债券市场的一些迹象正表明，全球经济尚未面临太多通胀高企的风险，而包括美联储在内的中央银行更加关注的可能依然是经济稳定复苏。

　　美联储想说加息不容易

　　美联储议息会议在当地时间本周二和周三召开，目前市场预期联储可能暗示美国经济正不断好转，但同时仍 会重申在较长时间内维持现有利率水平不变。

　　根据彭博社的最新调查中值，美联储可能在今年11月份会议上加息0.25个百分点，此前都将维持现有超低利率不变。

　　美联储理事、亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特(DennisLockhart)近日公开指出，美国经济已进入复苏阶段，但挑战依然存在，美国需要继续维持低利率宽松货币政策来刺激经济增长，尤其是目前通胀预期仍受抑制的情况下。

　　韩国三星信托投资管理公司固定收益主管SungjinPark预计，美国10年期国债收益率将在今年年底下降到3%，目前美联储最大的任务并非抗通胀，而是保持美国经济的稳定复苏，而低收益率恰能帮助经济增长。

　　美国银行美林的数据显示，美国国债平均收益率已从去年6月高点2.75%下降到现在的2.4%。

　　全球：通胀高企未到？

　　根据美国银行美林的数据，目前全球主权债券收益率的平均水平约为2.39%，与去年同期相同，但低于2008年平均水平的3.08%；同时，虽然包括美国、德国、日本等在内的国债发行规模已从两年前的13.4万亿美元增加到17.4万亿美元，但总体而言发债成本相对保持稳定。

　　而主权债券受市场青睐的原因之一是信贷市场紧缩后供给的减少。根据瑞银的统计，虽然美国政府债务从2008年至今已增加1.4万亿美元至7.68万亿美元，但私人部门发债规模却减少1.86万亿美元至40.19万亿美元。

　　此外，目前德国基准国债收益率已从去年高点2.89%下降到2.1%位置；日本政府债今年的平均收益率为0.8%，去年高点为1.05%。

　　在一些分析人士看来，在各国政府大规模负债将经济拉出衰退的同时，国债收益率的情况却尚未显示通胀高企的现象，而相对稳定的国债收益率又反过来有利于各国政府融资。根据美国财政部的数据，在截至去年9月30日的2009财年中，美国总共为其债务支付了3834亿美元的利息，比前一年的4512亿美元有所减少。

　　经济合作与发展组织（OECD）30个成员国的2月份除食品和能源消费者物价指数比去年同期上升1.5%，依然为有史以来最小增幅。

　　巴克莱驻伦敦的经济学家近日在一份研究报告中指出，发达国家的通胀率将在今年保持年率增长1.5%的稳定水平，并在2011年中下降到1.4%水平。欧元区3月份消费者物价指数月升0.9%年升1.4%，低于此前预期的1.5%，同时欧洲央行行长特里谢预计欧元区今年通胀将保持“稳定”。

　　但全球最大债券基金太平洋投资管理公司（PIMCO）联席首席投资官格罗斯（BillGross）上月末却公开表示，实际利率正在走高，这是债券市场的主要不利因素。

　　根据彭博社统计的数据，考虑通胀因素的美国10年期国债实际收益率目前已攀升到近1.5%，而去年底约为1.03%，过去20年的平均水平则在2.73%。