交行金研中心：CPI涨幅将创年内新高

　　要点：根据农业部及商务部监测的数据，2010年4月份以来，国内食品价格处于持续回落过程中，我们预计4月份CPI同比增幅在2.7%-3.1%之间，取其中位数，我们预测3月份CPI同比增幅为2.9%左右。预计4月份CPI同比涨幅与3月份相比将出现快速回升，创下年内新高。由于2010年6、

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　　测算依据：

　　1、据农业部发布的监测数据，全国农a>产品批发价格定基指数由2010年3月份的168.7下降为2010年4月份的168.1（以2000年为100）。“菜篮子”产品批发价格定基指数由3月份的168.9下降为4月份的167.9（以2000年为100）。据此测算，2010年4月份食品价格环比下降0.5个百分点。

　　2、根据商务部监测的食用农产品价格走势看，商务部监测的食用农产品价格在4月份的四个星期中除第一个星期出现小幅回落外，其余三个星期都处于持续回升过程中，我们以商务部的监测结果测算表明4月份食用农产品价格环比上涨0.6个百分点。

　　3、考虑到近期非食品价格处于持续回升过程中，我们假设4月份非食品价格同比上涨1个百分点，据此测算，我们认为4月份CPI同比增幅在2.7%～3.1%之间，取其中位数，我们预测4月份CPI同比增幅为2.9%左右，涨幅将创下年内新高。

　　4、由于2010年6、7月份的CPI翘尾因素是全年最高的月份，同时近期食品价格又重回上升趋势，加上4月份PMI中的购进价格指数上升达到7.5个百分点。这些都表明近期物价上涨的趋势将延续，我们维持上半年物价将持续上升的判断，预计6、7月份将出现CPI的年内高点。

　　唐建伟，交通银行金融研究中心高级宏观分析师