希腊危机：流动性危机?偿付能力危机?

　　每一次债务危机出现的时候总是会有这样的疑问：这是流动性危机，还是偿付能力危机?

　　解决这两种危机的方法是不同的，如果是市场流动性趋紧造成的债务危机，如果有短期的流动性支持渡过难关，等到市场恢复了，问题也就解决了;但一旦是偿付能力的危机，那就不同了，这意味着陷入危机的机构本身的收入支出结构出了问题，那么这需要进行系统性的改变，而不是短期内借点钱就可以解决的。

　　最初，欧盟对于希腊问题的解决方法就像是解决一场由流动性造成的危机，至少大部分的问题是由于流动性造成的。所以，欧盟联合IMF在开始的时候给希腊问题开出的解决方案是提供了数百亿欧元的流动性担保，并希望一旦市场情绪开始稳定，希腊就又可以在市场从容融资，那么问题自然就解决了，希腊甚至都用不着真的向欧盟借钱。

　　当然担保也不是白给的，希腊承诺缩减赤字(缩减财政赤字并不是意味着希腊政府开始赚钱了，只是每年少亏一点)，给市场多一些信心。只要渡过目前的难关，一切又如常了。

　　但是情况的发展却超出了欧盟的预期。市场开始担心希腊的问题并不是流动性问题，而是偿付能力问题。最后的结果是，即便是承诺的援助金额达到了1100亿欧元(相当于解决了希腊三年的流动性问题)，市场还是不埋单。一个入不敷出的人得到了一张投资额度更高的信用卡，真的会有什么帮助吗?市场的反应告诉我们，他们并不认为有什么帮助。