现金流告急！ 5月份十余上市房企“求救”信托

　　中国指数研究院最新公布的报告显示，今年以来，我国房地产企业资金来源增速整体放缓。前4个月，房地产授信金额合计不超过500亿元，不到2009年的1/6。银行贷款收紧，上市房企增发在证券市场上又连连受挫，今年以来信托渠道已经成为上市公司的主要融资渠道之一。

　　5月 以来，中华企业、世茂股份、香江控股、万业企业、南国置业、福星股份、浙江广厦、云南城投、天业股份、冠城大通、九龙山等十余家房地产上市公司公告了其信托融资计划，总融资规模逾50亿。

　　不惜高成本融资

　　上市房企的情况颇具代表性，事实上整个房地产行业都在向信托求救。普益财富统计数据显示，今年一季度以来房地产信托产品数量和规模同比分别大涨150%和665.24%，2009年全年才有37家信托公司成立了186个房地产集合信托产品，募集资金规模总额375亿元；到今年第一季度，已有29家信托公司成立65个房地产集合信托产品，募集资金规模总额为173亿元。

　　广州某信托公司副总告诉记者，房地产企业通过信托融资的综合成本一般在12%～18%；中小非上市房企可能集中在15%～16%；上市地产公司通过股权质押或相关公司担保的形式有时可以把成本控制在8%～9%；成本普遍远高于银行贷款。不惜较高成本融资的背后，房企的现金状况可见一斑。

　　上述公司一季报中，中华企业、万业企业、福星股份、冠城大通、世茂股份、香江控股、浙江广厦等11家公司经营性现金流呈负数。其中中华企业一季度经营性现金流最为紧张，为-12.1亿，环比下降33.41%，同比下降13.99%；万业企业居第二位,一季度经营性现金流缺口也达到7.3亿。

　　从一季度销售业绩看，5月份拟信托融资的房企中，有11家公司营业收入环比降幅超过50%。中华企业、万业企业较去年同期相比也出现了下滑。

　　上市房企 整体现金流趋紧

　　“事实上，房企资金链收紧的趋势从去年下半年就开始逐渐显露。”长江证券苏雪晶向记者指出。

　　天相投顾首席分析师石磊也认为，“如果房地产销售面积和金额迅速回落到2008年的低位，则部分开发商的资金链到二季度末就有可能出现紧张，而未来开发商的拿地和开工进度都可能受其影响。同时，一些开发商为了抢占市场份额，也有可能尽快降价促销以回笼资金。”

　　记者统计了124家从事房地产开发的A股上市公司一季度财务数据，其中84家公司一季度末经营性现金流成负值。另外，一季度末“现金流/(应付账款+短期借款+一年内到期的非流动负债)”这一指标较去年末下降的有92家。