经济转型投资主题值得深度挖掘

　　近期，A股出现调整，与欧美国际市场相背离，并显露出破位向下寻求支撑的态势。市场普遍认为，欧洲债务危机、房地产调控、通胀预期是影响市场的三大核心因素。

　　在全球经济的复苏阶段，世界经济仍然受到诸多不确定因素的影响。特别是欧洲国家饱受主权债务危机困扰、欧元体系面临考验，使得全球经济存在二次“触底”的可能，我国经济的外部需求约束会进一步显现。因此，我国依靠大国经济优势走外需拉动的发展模式将难以维持，经济增长的动力必须要以内需推动为主。

　　有分析人士指出，劳动报酬占比偏低是导致消费需求不足的重要原因之一。提高工资标准将有利于改善民生，促进消费，扩大内需。

　　实际上，2010年《政府工作报告》中早就提出，改革收入分配制度，提高劳动报酬在初次分配中的比重。据悉，今年以来，已经有包括北京、广东等14个省市上调了最低工资标准，调整幅度都在10%以上，一些省份超过20%。

　　与此同时，提高工资标准，也有利于引导企业依靠改进经营管理、技术创新和节能降耗来提高企业竞争力。提高工资标准能加快产业整体升级，促进区域经济协调发展，增强我国经济发展的后劲。

　　为了促进我国经济结构调整和增长方式转变，政府也出台了大量的产业和区域政策加以引导。但从实际效果看，在本轮经济快速复苏的同时，经济结构方式的转变仍具有一定的空间。

　　从一季度的宏观经济数据看，第一产业增长3.8%，第二产业增长14.5%，第三产业增长10.2%，第二产业增速远快于其他产业，产业结构没有优化和升级。这表明，这轮经济增长还是依靠大量的信贷资金进行外延式扩张，以消耗资本、资源和环境为代价。

　　房地产调控也是经济结构调整的表现形式。无论从1月份的提高准备金率开始，再到5月份房地产调控，实际是在紧缩流动性，抑制资产价格，但政策的作用力存在客观滞后性，三季度通胀预期仍在加大。

　　业内人士认为，这样一方面受信贷规模的资本控制、外部环境的资源约束和人口结构的红利消失，经济结构必须调整，但现实还在延续原来的高能耗模式。这种经济结构调整的阵痛直接影响到股市，一方面，宏观经济复苏速度、上市公司业绩增长虽然很快，但市场对复苏质量和持续性存在担忧，主导市场的传统行业没有吸引主流资金；另一方面，市场对新兴产业有足够重视，但其还处在萌芽期，过高的估值没有业绩支持。市场目前就处在这样的两难境地。

　　总之，股市是国民经济的晴雨表，其作用并不仅仅单一的体现GDP数据，更是反应其内在的变化。当前市场的阶段性下跌调整，实质上是经济结构调整或经济增长方式转型带来的深层因素的集中反应。