人民币美元供需濒临逆转

　　央行重启汇改的第二天，人民币对美元汇率中间价大涨295点，被市场热烈解读为央行认同升值行为，但第三天和昨天人民币汇率对美元的轻微波动乃至温和贬值，则被很多声音认为是“中国央行为升值预期降温”、“中国通过国有大型银行买入美元”等，是中国央行主动控制人民币对美元的升幅。

　　但在笔者看来，央行重启汇改第二天的中间价升值设置是市场化的（和前一天收盘价相近），后面两天的变化同样是市场化行为。这个结论有数据支持，即市场对美元的需求。

　　笔者访问到中国一家占市场主要份额的大型银行，这家银行的数据显示，进入2010年5月、6月即期净结汇、远期结售汇规模均出现了大幅下降，远期甚至还出现了净售汇。

　　这家银行的数据显示，2010年1~4月其结汇额分别为267亿美元、230亿美元、285亿美元、344亿美元，与2009年相比同比增幅分别为23%、29%、32%、65%。但进入5月份，结汇总额为267亿美元，同比增幅回落到18%。6月份截至21日，结汇总额则只有188亿美元，同比负增长2%。

　　售汇额的变化则更为明显，2010年1~3月分别为126亿美元、125亿美元、145亿美元，进入4月份开始出现明显增长，4月、5月以及6月截至21日分别达到138亿美元、183亿美元、138亿美元，同比增幅分别高达20%、86%、50%。所谓售汇，是指银行向客户卖出外汇。

　　结汇、售汇额累计出现的净结汇规模，今年前四月均出现了同比正增长，但5月只有83亿美元，同比负增长35%，6月截至21日只有50亿美元，同比负增长49%。笔者以为这是一个深刻的变化。

　　同样出现深刻变化的还有远期结售汇。该行数据显示，远期净结汇在今年前4月均为正值，即意味着市场卖出外汇，但进入5月份逆转为负值，意味着市场净买入外汇，6月份负值继续扩大，市场对美元的需求继续大幅提升。

　　如此清晰的数据，显示出市场通过银行体系对美元的真实需求，在2009年底以来美元大幅升值的背景下，人民币和美元的供求关系正濒临逆转。这也显示出，和众多新兴市场货币一样，人民币同样有对美元的贬值压力。

　　市场化的汇率由市场一线的供求决定，供求信息最直接的一线数据是银行体系的即期和远期结售汇数据，以及跨境资本流动情况。如果不掌握这类基础信息，汇率判断就会成为妄断。但让人遗憾的是，因为一线数据尤其是及时的一线数据缺乏，市场只能停留在猜测、预言的层面。

　　目前此类数据只有央行公布的每月外汇占款数据。5月份外汇占款增长1300亿元人民币，大幅下降，甚至意味着资本外流，这对市场分析汇率前景产生了极佳的引导作用。

　　另外，中国外汇局自2010年开始按季分月公布银行代客结售汇和银行代客涉外收付款数据，该数据对分析资本流动具有极高的价值。但6月8日才公布第一季度数据，数据明显滞后。前文笔者开列的单家银行数据，已经显示出4月份以来完全不同的方向性信息。

　　在这里，笔者呼吁货币当局应更透明、更及时地公布相关数据，以利于市场更及时、更准确地判断外汇市场供求、判断汇率走势。

　　其一，将目前按季分月公布的银行代客结售汇和银行代客涉外收付款数据，改为及时性按月公布。

　　其二，将目前按季公布的外汇储备数据改为按月公布，乃至借鉴目前全球主要经济体按每星期公布外汇储备数据变化的公布周期。

　　其三，在每月公布外商直接投资（FDI）流入信息时，公布FDI流出情况。

　　其四，国际收支平衡表数据信息公布及修订时间应继续提前。

　　（作者系本报评论部主任）