融资、房地产调控、平台贷压顶银行业

　　融资、房地产调控、地方融资平台贷款被认为是压在银行身上的“三座大山”，而这三项利空因素在下半年还将影响着银行业的整体表现。

　　时至今日，农行上市在即，大行融资正在操作，融资消息本身已不再对股价造成太大影响，但市场观点认为，上市银行融资进入实质操作阶 段后，仍对股市资金面造成负面影响。

　　“假设四大行（工行、建行、中行和交行）按照监管层设定的2870亿上线进行融资，共需要A股融资金额约200亿元，加上股份制银行已宣布未融资金额，需在A股融资金额共计1460亿元左右。若考虑农行和光大银行等IPO在A股的融资金额，下半年银行业在A股的融资需求将超过3000亿元。”湘财证券一项测算称，资金面的巨大需求将制约银行股股价的表现。

　　仍在持续的房地产调控措施也是市场的担忧之一。到目前为止，各家商业银行的房贷压力测试结果陆续出台，尽管多数银行声称即使房价跌三成，银行资产质量也不会受太大影响。但鉴于房地产市场影响的广泛性，只要措施还在进行，对市场尤其银行业的扰动仍将持续。

　　更大的不确定在于地方政府融资平台风险。同样，这是被商业银行和部分银行业分析师认为“反应过度”的因素。

　　乐观的观点认为该部分风险可控的原因在于：上市银行对政府融资平台风险相对谨慎、投放区域和行业相对安全，并且贷款久期较长，只要国内经济保持健康发展，此类贷款风险可控。

　　有分析师以各种理由推导这种逻辑的合理性。比如东兴证券，该公司发布的中期策略报告认为，银监会此次要求的地方平台贷款的自查结果将明显好于预期，一个重要理由是：不论是银行自查还是银监会复查，都只能主要从“合规性”上核查贷款，而难以根据“经济可行性”前景来否定贷款。

　　“如果市场期望通过银行自查和银监会复查来证实大多数平台贷款项目缺乏足够的盈利性，那么结果可能会失望。”东兴证券金融业分析师王保伦直言。在其看来，此番审查过程重点只可能放在容易判定的“合规性”上，即贷款资金是否被挪用、贷款担保保证是否完整合规，但贷款相关项目的盈利前景很难预测。

　　需要注意的是，地方融资平台贷款很可能直接影响到银行的利润，因为市场预期银监会会借此要求银行提高拨备覆盖率来防范该类贷款风险。安信证券银行业分析师高源认为，对于融资平台贷款的拨备政策，政府可能会在提高拨备与维持资本充足率之间面临两难，最终或将以“一刀切”的形式来提高拨备覆盖率，“银行也可能出于利润平滑的考虑而主动加大年末计提的力度”。