迪马股份暂停重组 转型地产搁浅背后迷雾重重

　　迪马股份今日公告，公司7月7日以通讯方式召开董事会，鉴于目前房地产市场受国家宏观调控的影响较大，董事会决定暂停向特定对象发行股份购买资产暨关联交易方案的议案，此后3个月内也不再就同一事项筹划重大资产重组。

　　目前，迪马股份以房地产开发和专用车生产为主 业，是专用车细分行业龙头。此举标志着原本试图转型的迪马股份已对房地产市场望而却步。

　　进军房地产雄心勃勃

　　今年4月2日，迪马股份发布重组预案，公司拟向重庆东银实业(集团)有限公司、江苏华西集团公司、南方工业资产管理有限责任公司、四川兆宸投资咨询有限公司及自然人陈万平5个特定对象非公开发行股份，购买其持有的估值约42.9亿元的地产资产。

　　迪马股份此次的发行价格拟定为6.73元/股，数量不超过6.5万股。交易完成后，迪马股份将直接持有国展地产、荣府置地、同原地产、南方东银、万宸地产100%股权、品筑公司49%股权，并通过南方东银间接持有品筑公司其余51%的股权。

　　公告中，迪马股份乐观估计，公司通过资产重组将实现房地产业务的快速扩张，并将房地产业务由重庆拓展至成都、绵阳等二、三线城市，为进一步提升公司盈利水平奠定良好基础。

　　受重组方案刺激，停牌一个多月的迪马股份4月7日开盘即一字涨停。

　　缘何计划“蛇吞象”？

　　然而好景不长，关于此次重组议案的质疑声四起。

　　有人指出，迪马股份拟收购资产的账面值高达21.297亿元，其预估值约为42.901亿元，增值率约为101.45%，与这些资产的规模形成鲜明对比的是，根据2009年年报，迪马股份去年的净资产仅为10.34亿元。如果按预估值计算，迪马股份收购资产的规模将是自身的4倍，这无疑是一幕“蛇吞象”。

　　这些拟收购资产的估值也受到质疑。其中最引人注目的是，迪马股份此次拟收购的万宸地产估值高达3亿元，但截至2010年3月31日，该公司的账面净资产仅有1106.93万元，增值率达到惊人的2610.20%。

　　更令投资者担心的是，由于迪马股份通过收购房企所取得的土地大部分处于开发前期阶段，在短期内无法产生收益。迪马股份目前的总股本为7.2亿股，如果增发数量达到6.5亿股，那么总股本增幅将会激增90%。所以在交易完成后，迪马股份的短期收益存在大幅下降的可能。

　　自4月8日创造近期股价最高纪录9.03元/股之后，迪马股份便跌跌撞撞进入下行通道，。截至昨日，迪马股份收盘价仅为5.19元/股。

　　弃“车”转“房”并不划算

　　分析人士指出，迪马股份2009年房地产业务收入只占主营收入的25%，但是其专用车项目运钞车日渐萎缩，上半年的种种迹象表明，迪马股份似乎下定决心要转型房地产。

　　今年5月20日，迪马股份的孙公司蓝森地产以3.39亿元收购了英属维尔京始创公司持有的重庆腾辉控股管理有限公司100%的股权。因腾辉控股注册资本人民币2.91亿元尚未出资到位，实收资本仅为1.32亿元，其余1.59亿元将由蓝森地产出资补足。蓝森地产出资共计3.39亿元。

　　迪马股份收购的目的显然是为了扩大房地产的范围，但收购标的是一个实收资本都没有交足的公司，其风险可想而知。迪马股份或许已经从中品尝到了收购房企的苦果，才毅然决定暂停此前计划的大规模重组议案。

　　作者：陈雅琼 (来源：证券日报)