并购重组目标：由“保壳”走向实质性产业整合

　　回首山东资本市场并购重组之路，实际自1998年山东兰陵借壳山东环宇之始。这是中国资本市场首例资产置换。之后中国重汽重组小鸭，银座股份重组渤海，潍柴动力吸收合并湘火炬回归A股，南山铝业定向增发铝业资产整体上市，以及正在进行的济钢莱钢换股合并，山东高速资产 注入……山东诸多企业已由当初的单纯“保壳”走向实质性的产业整合。

　　重点关注山东市场的齐鲁证券副总裁薛军认为，2000年之前，山东上市公司并购重组主要围绕着“保壳、保配、买壳、借壳”的目标运作。2000年之后，尤其是近期以来，山东上市公司进行实质性重组的占大多数。这些重组案例中，大股东都有极其明确的战略意图，或为了纵向拉长产业链，或为了横向扩张，以市场、技术、原材料资源共享等取得协同效应为途径，以增强上市公司发展后劲和竞争力为目的。

　　同时，并购重组中伴随着高超的驾驭技艺，与多种融资方式策略交替。最为典型的是潍柴动力在股改之时，换股吸收合并湘火炬，该案例同样创造了国内先例，并横跨境内境外两个市场，还延伸了潍柴动力产业链条，极大地增强了公司竞争力。而目前正在进行的济钢莱钢合并山钢整体上市，将打造国内第三大钢铁集团。山东高速大股东资产注入，将打造国内里程最长的高速路公司。