货币的宽松决定了流动性的充裕与否，流动性的松紧则对股市和楼市不论从资金面还是心理面都有着巨大的影响。下半年适度宽松的货币政策提法未变。而一样的提法蕴涵的学问很大。下半年的流动性比上半年的钱景到底会如何呢？ 四季度钱紧 “二率”调整几无空间
三专
家前瞻下半年流动性 本报记者 张朝晖
上半年以来，三调存款准备金率，重启三年期央票，管理层一系列“组合拳”向市场明确表示了收紧流动性的政策意图，下半年银行资金面将是松是紧？货币政策调控将如何着力？中国
交通银行首席经济学家连平、
中国银行国际金融研究所副所长宗良和
光大银行资金部副总经理赵陵三位银行领域专家在把脉下半年流动性前景时认为，下半年整体流动性将保持较为宽松的局面，但是四季度市场资金面将走向略微偏紧。而存贷款利率和法定存款准备金率近期不存在调整空间。
下半年流动性“稳中略紧” 中国证券报：您对目前银行间资金面如何看？未来时间会发生什么样的变化？
宗良：下半年，外部环境仍较复杂，不确定性因素较多，如欧元区主权债务危机存在不确定性、美国高失业率背景下的经济复苏存在脆弱性、日本政局不稳定等。我国经济增速也出现放缓迹象，我们认为，下半年我国将以稳定经济增长为主基调，货币政策仍将以适度宽松为主，整体流动性将保持较为宽松。
赵陵：从长期看，过于宽松的资金面已经结束，年内资金面不会重回到年初或者去年那种超宽松状态。由于外汇减少具有趋势性，货币乘数下降和资金成本上升，预计9月份后资金面可能走向略微偏紧。
值得关注的是，目前商业银行存款“脱媒化”和贷款第三方支付规定制约了银行派生货币的能力，商业银行资金成本上升和银行间资金面偏紧具有“内生性”。
目前，存款负利率仍在持续，客户储蓄意愿下降，理财意愿上升。商业银行存款“脱媒化”将直接促使银行表外资产加快发展，由此，银行体系货币创造能力具有下降趋势。另一方面，从今年开始，银监会“三个办法一个指引”要求银行实行固定资产贷款和流动性贷款的第三方支付，贷款第三方支付不导致银行整体流动性的变化，但会削弱那些脱离于产业链的银行货币派生能力。此外，商业银行对存款的争夺将日趋激烈，资金来源的稳定性会转弱，为了保证应付日常资金支付需要，大行未来可能也难以持续压低超储率水平，随之，中小银行借取资金难度将增加。 (来源：中国证券报·中证网)
(责任编辑：田瑛)
来源：中国证券报
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