来源：中国资本证券网-证券日报
□ 本报记者 吴婷婷
长江证券昨日发布的半年报显示，公司2010上半年实现的营业收入和净利润分别为12.37亿元与4.91亿元，同比分别下滑8.75%、22.83%，EPS0.23元。
与一季报相比，长江证券交出的2季度成绩单明显逊色不少。在上半年营业收入中，2季度单季实现
比较长江证券的各项业务，除经纪收入滑坡外，2季度自营亏损也拖累了其业绩。虽然其2季度自营亏损1.72亿元，但由于1季度实现自营收益较高，上半年依然取得1.97亿元的收益。特别是长江证券重仓的中恒集团为其带来浮盈约1.64亿元。
今年上半年，在佣金率大幅下挫，市场交易量不活跃的背景下，经纪业务利润缩水，各家券商都无法避免，而创新业务刚处于起步阶段，无法贡献更多利润率。 广发证券分析师曹恒乾向《证券日报》记者表示，由于今年二季度市场指数大幅下挫，券商自营业务普遍受到影响，长江自营业务的亏损在意料之中。
重仓中恒集团一只股票
近几年长江证券自营业务的业绩，显示出长江证券在该业务领域的优势。
在今年一季度上证指数下跌5.13%的不利市场环境下，长江证券逆市实现自营收益3.7 亿元，同比增加2.2 倍，收益大幅超出预期。业内人士分析这主要是持有中恒集团、兑现打新股收益以及重仓企债所致。
根据其半年报，长江证券十大证券投资中，有9只是债券，股票仅中恒集团一家。这仅占一席的中恒集团可以说是长江证券的一个经典投资范例。
数据显示，今年一季度末长江证券持有中恒集团625.04万股，占流通股比2.92%，而到二季度末，长江证券持股数已上升至1017.94万股，占流通股比4.76%，成为中恒集团第二大流通股东。长江证券的初始投资成本仅为7172万元，折合每股成本11.47元。今年4月底，中恒集团二级市场股价一度接近40元大关。尽管经历大盘前期深幅调整，中恒集团股价经过短暂下跌后再次冲关40元，8月10日中恒集团的收盘价为38.5元。
按目前长江证券所持有的1017.94万股中恒集团初始投资成本为2.28亿元，平均每股22.43元；以昨日中恒集团收盘价计算，长江证券账面浮盈已经高达1.64亿元。
二季度长江证券自营业务并未大幅减仓，一季报显示，其交易性金融资产和可供出售金融资产分别为52.37亿元和39亿元，而在半年报中，上述两项分别为36.35亿元和41.42亿元。国金证券分析认为，考虑到同期市场下滑水平，长江证券2季度的自营规模并没有明显减仓。
二季度，大盘指数继续加速下挫，长江证券单季实现的自营收益为-1.72亿元。二季度自营业务的亏损很大程度上拖累长江证券上半年整体业绩。
即使这样，由于一季度的自营业务的利润额高，使得长江证券上半年仍保持了1.97亿元的正收益。
投行经纪业务下滑
投行业务方面，半年报显示，长江证券今年上半年共完成9个项目，其中债券6个，再融资项目两个，IPO项目仅一个。
在今年上半年市场高度活跃的背景下，这些数字显示了长江证券投行业务的不景气。根据万得统计数据，今年上半年47家券商分享175家公司的IPO，共揽得承销收入75.2亿元。其中平安证券，招商证券，国信证券等成为大赢家。
长江证券并没有能够搭上这班IPO盛宴列车，从利润贡献率最高的股票主承销项目来看，长江证券上半年承销项目募集资金17亿元，承销净收入0.83亿元，而其中2季度单季的此项收入仅为0.19亿元，环比下滑7成。
另一方面，2季度长江证券经纪及自营利润也在减少。根据统计，今年上半年长江证券经纪业务及自营业务的收入贡献度最高，合计达到86%。营业利润方面，两者贡献合计88.3%。受佣金率下降影响，上半年公司实现经纪业务营业收入8亿元，同比下降5.84%，但是同行业中还是处于一定优势地位。
目前长江证券半年报已经显示出其佣金率的回升和市占率的提高，另一方面海通证券分析认为，公司主要把自营业务资金投向债券类产品，2季度权益类资产公允价值大幅减值，浮亏已得到释放。若下半年行情趋好，则公司自营业务会带来超预期的业绩回报。
实际上，7月份，这种迹象就已经显现，根据国信证券测算，将长江证券7 月营业收入剔除当月经纪、资管及利息收入，获得7 月自营以及子公司分红收益合计2.80 亿元。
另外，长江证券公开增发事宜已经在今年第二次临时股东大会审议通过，公司增发申请材料已报送至中国证监会。
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