上市不到一年近两成次新股中期业绩“变脸”

来源：中国资本证券网-证券日报

2010年08月27日07:34

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　　□ 本报记者任小雨

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至8月26日，沪深两市共有1563家公司披露半年报，具可比的1555家公司（剔除近期新上市的7家公司）上半年合计实现净利润4395.32亿元，同比增长48.56%。其中，自2009年6月IPO去年重启至今，共有32

相关公司股票走势

5公司先后在深沪交易所挂牌上市，目前有298家公司的半年报已披露，近两公司上市不到一年的时间却业绩出现“变脸”，甚至有的公司业绩还出现亏损的地步。

　　值得关注的是，在上半年业绩下降的次新公司中，机械设备、化工、信息服务等三行业的次新公司居多，机械设备就高达20家公司，占业绩负增长次新公司的33.89%，而化工行业的公司有8家、信息服务的公司有7家。

　　6家次新公司

　　业绩下降超五成

　　统计显示，已披露半年报次新公司中，有59家公司的上半年净利润实现负增长或亏损，在上市一年左右实现变脸，占比达19.79%。其中，中小板公司34家，创业板公司22家，还包括沪市主板的中国一重、华泰证券、光大证券等3家公司。从上半年净利润下降的幅度来看，有28家次新公司的净利润下降幅度在20%以上，有17家次新公司的净利润下降幅度在10%至20%之间，有14家次新公司的净利润下降幅度在10%以下，其南国置业、宝德股份、华平股份、浩宁达、南都电源、柘中建设等6家公司的上半年净利润下降幅度超50%。

　　次新公司业绩负“冠军”是南国置业，公司于2009年11月6日挂牌交易，上半年实现净利润632.88万元，同比下降91.16%，每股收益仅为0.0132元，上市一年左右业绩出现大幅度跳水，其未来公司的经营发展令人担忧。南国置业从事以商业地产为引导的综合性物业开发，通过开发和运营商业物业，并与其他类型物业形成协同效应，相互提升各种类型物业的价值，实现土地“集约利用”。事实上，2009年公司的经营就不理想，公司盈利主要来源于非经性损益的利润，公司上市后各级政府奖励金300万元，税务反还2940万元，这两笔收入为公司贡献净利润2330万元。再加上，目前房地产市场销售并不乐观，这是导致公司上半年净利润大幅跳水最大主因，其实近三年公司经营业绩发展不乐观，2006、2007、2008营业收入分别为5.22亿元、5.79亿元、5.54亿元，净利润分别为1.31亿元、1.66亿元、1.61亿元。公司预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降70%-95%；上年同期净利润10620.96万元；业绩变动的是公司2010年结转项目主要为南湖城市广场，其产生的利润将在第四季度体现。

　　次新公司业绩负“亚军”是宝德股份，公司属于创业板的上市公司，公司于2009年10月30日挂牌交易，上市不久公司业绩就跳水，上半年实现净利润303万元，同比下降82.07%，每股收益仅为0.03元。公司上半年净利大幅缩水的主因是金融危机对石油行业负面影响仍然持续，经济复苏对公司所属行业实体经济的恢复滞后效应显现。油田公司和石油服务公司纷纷缩减投资，技术装备出口订单明显减少，部分正在履约和在谈项目被搁置。上半年，公司在产的订单同比大幅度减少，致使业绩出现了明显的下降。同时，公司产品的综合毛利率49.7%，同比升了12.1%，主要是高端产品直流、变频电传动产品毛利率达到49.7%，增长4.3%，毛利润的贡献占比58.9%，主要因为销售了最具竞争力超深井产品的配套系统；顶驱、复合钻机电控系统产品毛利率为51.3%，增长16.7%。公司预计2010年1-9月净利润同比减少约20%-50%。

　　次新公司业绩负“季军”是华平股份，也是创业板的公司，公司于今年4月27日挂牌交易，上市仅三月业绩跳水，上半年实现净利润363.81万元，同比下降76.60%，每股收益仅为0.11元。公司上半年业绩大幅下降主因是自2008年开始实施大客户战略，这也使公司近几年的业绩增长迅速，但同时也带来了业绩不稳定的风险，公司的业绩依赖于少数几个大客户使得公司业绩在一年期内的各季度之间过度波动。除本期尚未实现大客户销售收入外，公司在中小客户的开发上同比略有增长，报告期内签订的中小客户订单（合同金额少于500万元的订单）总额达到2800余万，同比增长约55%，但是因为公司的中小客户的收入占比较低，这种增长并不能抵销因大客户下降而带来的业绩下降。与此同时，公司目前正在与几个大客户进行商务谈判，预计第三季度将会签订合同。本期基本每股收益0.11元，扣除非经常性损益后则为0.02元，主要为计入当期损益的政府补助。日信证券认为下半年大客户市场拓展值得期待，给予“增持”评级，预计公司2010、2011、2012年EPS分别为1.51元、2.09元和2.91元，以7月30日66.78元的收盘价计算，对应PE分别为44倍、31.9倍和22.9倍。

　　还有浩宁达、南都电源、柘中建设、汉威电子、罗普斯金和中国一重等6家次新公司的上半年净利润下降超四成，利润下降幅度分别为74.91%、69.48%、51.80%、49.78%、42.11%和40.41%。

　　近四成业绩下降公司

　　系今年4月后上市

　　统计显示，今年4月份至今上市的公司中，共有21家公司在上市不到三个月内业绩就出现翻天覆地的变化，4月份上市的华平股份、南都电源、安诺其、蓝帆股份、合众思壮，5月份上市的奥克股份、恒信移动、海默科技、多氟多、爱仕达、建研集团，6月份上市的尤夫股份、中原特钢、达实智能、启明星辰。还有让市场更惊叹的是7月以来上市的公司，上市今年上半年的净利润就出现负增长，这些公司分别是益生股份、尤洛卡、华伍股份、摩恩电气、国联水产、金洲管道。

　　今年4月份至今上市的业绩跳水公司中，华平股份、南都电源、中原特钢、建研集团、尤夫股份、多氟多、益生股份、安诺其、奥克股份、恒信移动和蓝帆股份等11家公司的今年上半年净利润下降幅度超两成。其中，有4家公司的上半年净利润下降幅度超30%，这几家公司分别是华平股份、南都电源、中原特钢、建研集团，它们净利润下降幅度分别是76.60%、69.48%、38.91%和32.02%。

　　比较典型的是南都电源，该公司于4月21日挂牌交易，上市未满三月业绩就下降近七成，上半年实现净利润3262.32万元，同比下降69.48%，每股收益仅为0.16元。利润大幅度下降主要是产品价格明显下滑以及非铅材料采购价格上升，导致毛利率同比大幅下滑所致。2010年前5月，国内电信业固定投资下降30.9%，需求疲软导致后备电源市场竞争加剧，供应商纷纷调低报价水平；虽然上半年公司海外收入同比增长20%以上，但国内需求下降导致部分国内供应商转向海外市场进行低价竞争，海外市场的整体售价也有所下滑。上半年，铅及非铅原材料价格同比大幅上涨，导致产品材料成本同比平均增长20%左右，远高于上期同期处于金融危机时期的价格水平。以上导致公司报告期内主营毛利率为19.2%，同比下降13.38个百分点。公司预计2010年1-9月累计净利润同比下降35%-65%左右。

　　另一家公司是中原特钢，该公司于6月3日挂牌交易，上市未满月业绩就下降近四成，上半年实现净利润4742.94万元，同比下降38.91%，每股收益为0.12元。公司预计2010年1-9月净利润同比下降幅度为30%-50%；上年同期净利润6500.00万元；业绩变动的原因是公司全资子公司河南兴华机械制造有限公司拟择机对所持的三一重工股票进行转让（该股票在“可供出售金融资产”科目下核算），该转让行为如在本年三季度发生，将会对当期的投资收益产生较大影响，从而影响公司1-9月经营业绩的预计。

　　值得注意的是，有两公司上市不久业绩就达到亏损的局面，这两公司分别是启明星辰和国联水产，启明星辰于6月23日上市交易，上市不未满月业绩就亏损，上半年实现净利润亏损1513.55万元，去年同期也是亏损，每股收益亏损0.2元。公司是拥有完全自主知识产权、国内最具实力的网络安全产品、可信安全管理平台、专业安全服务与解决方案的综合提供商，入侵检测与入侵防御（IDS/IPS）产品、安全管理平台（SOC）稳居国内市场占有率第一，统一威胁管理（UTM）稳居国内市场占有率第二（国内产品品牌排名第一）。公司上半年亏损的主要原因是公司按照年初制定的年度经营计划，加大技术创新力度，持续稳步经营；公司安全网关产品线延续了上年度的高速增长态势，由于经营的季节性因素影响，公司在上半年产生亏损，公司整体营业收入增长40.55%，较上年同期亏损有所减少。预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为-15%～15%，上年同期净利润亏损1915.03万元。

　　国联水产于7月8日上市交易，未上市公司上半年业绩就亏损，上半年实现净利润亏损1336.15万元，去年同期也是亏损，每股收益亏损0.06元。2010年上半年，由于行业季节性，公司尚处于淡季亏损状态，自6月份，公司已经进入产销旺季，预计公司2010年第三季度将实现扭亏为盈。报告期内，公司水产品比上年同期毛利率降低3.99%，主要原因为水产品销售结构有所变化：低于平均毛利率的内销业务增长迅速；此外，为促进淡季销售增长，出口销售中毛利较低进料加工业务同比增长38.6%。

　　业绩变脸公司

　　近六成环比实现增长

　　统计显示，59家上半年业绩变脸公司中，有34家公司第二季度净利润环比实现增长，占业绩变脸公司的57.63%，有22家公司第二季度净利润环比下降。其中，有21家公司的第二季度净利润环比增长超1倍，理工监测、合众思壮、北京科锐、华平股份、西部建设、浩宁达和久其软件等公司的第二季度净利润环比增长超2倍。

　　理工监测第二季度净利润环比增长高达42倍，公司于2009年12月18日上市交易，属于机械设备行业的公司，上半年实现净利润1605.29万元，同比下降28.44%，每股收益0.25元，尽管上半年业绩整下降，但第二季度净利润环比井喷，第二季度实现净利润4358.49万元，环比增长42.12倍，每股收益为0.1064元。上半年由于市场竞争加剧，公司主导产品变压器色谱在线监测系统（MGA）的市场份额和价格均有所下降，导致报告期内公司营业收入同比下降。根据智能电网规划，变电环节的建设重点是智能变电站，智能变电站试点项目的进展速度较慢，在一定程度上也影响了公司的营业收入。预计

　　2010年1－9月归属于上市公司股东的净利润同比增减变动小于30%；上年同期净利润3065.96万元；业绩变动的原因：预计2010年1-9月公司业务经营平稳发展。公司盈利下滑无碍机构“抢筹”，十大流通股东中，均为机构投资者；其中，华商盛世成长增持48.40万股至150.05万股占流通盘的9%；新进的社保601组合持有46.56万股；上期共持102.05万股的华夏旗下两基金退出前十。上海证券认为，电网试点招标缓慢，业绩低于预期，给予公司评级为“6个月内，大市同步”，预计2010-2012年公司每股收益为1.36元、1.92元和2.65元，2010年动态市盈率为65.90倍，远高于行业平均水平。

　　北京科锐第二季度净利润环比增长9倍，公司于2月3日上市交易，属于机械设备行业的公司，上半年实现净利润1704.48万元，同比下降24.86%，每股收益0.1255元，尽管上半年业绩整下降，但第二季度净利润环比实现增长，第二季度实现净利润1303.18万元，环比增长4.16倍，每股收益为0.1015元。预计2010年1—9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度为-30%~10%；上年同期净利润3506.32万元；业绩变动的原因是电网公司集中招标后，强调低价中标策略，忽视其他非价格因素。第二季度业绩环比增长引来部分机构投资者的入驻，十大流通股东中，新进的国投瑞银持有60万股；建信基金下一资产管理计划持有41万股；两信托基金合计持有41.52万股。前十位合计持有流通盘的7.26%（上期为13.80%）。天相投顾表示，营收如期增长，毛利率下滑幅度超预期，对公司维持“增持”投资评级，下调2010-2011年每股收益至0.65元、0.88元，收盘价25.13元对应的动态PE分别为38倍、28倍。

　　业内人士认为，4月以来上市的公司上半年业绩出现变脸，大部分是受国际金融危机的影响最大，尽管目前国际经济强劲的复苏，但此类公司经营业绩恢复较慢，仍然未摆脱金融危机带来的伤害阴影，反过来讲，那些在整体经济下滑的情况下，环比增长依然亮丽的公司就值得特别关注了。证券证券上市 2010年中期每股收益(元) 2010中期净利润 2009年中期净利润同比增长率(%) 第二季度净利润环比增长率(%) 行业

　　代码简称日期 (万元) (万元)

　　002305 南国置业 2009-11-06 0.0132 632.88 7186.68 -91.16 -16.99 房地产

　　300023 宝德股份 2009-10-30 0.03 303.00 1690.23 -82.07 -99.55 机械设备

　　002356 浩宁达 2010-02-09 0.05 369.58 1473.07 -74.91 235.06 机械设备

　　002346 柘中建设 2010-01-28 0.11 1470.84 3051.44 -51.80 146.04 建筑建材

　　300007 汉威电子 2009-10-30 0.07 812.11 1617.37 -49.78 -26.23 机械设备

　　002333 罗普斯金 2010-01-12 0.12 3045.32 5260.57 -42.11 193.80 建筑建材

　　601106 中国一重 2010-02-09 0.05 29887.56 50190.84 -40.41 126.19 机械设备

　　300042 朗科科技 2010-01-08 0.14 957.33 1439.36 -33.49 175.39 信息设备

　　601788 光大证券 2009-08-18 0.24 86106.82 125386.55 -31.97 41.80 金融服务

　　002330 得利斯 2010-01-06 0.136 3998.20 5711.17 -31.94 -61.47 食品饮料

　　300017 网宿科技 2009-10-30 0.1 1498.32 2139.84 -29.98 97.40 信息服务