绿城净负债率飙升

　　绿城近日发布的2010年中期业绩显示，截至6月30日，绿城中国及其联营公司共取得总销售金额约219亿元，同比增长4%；其中，高达158.8%的净负债率显得十分扎眼。

　　“高负债与高成长”是绿城多年经营的基本路径。2008年年末，它的净负债率为140%；2009年年末，净负债率下 降至105%。但如今，净负债率猛涨51.24%，升为158.8%，远高于同行。

　　绿城中国常务副主席兼执行总裁寿柏年在业绩发布会上表示，绿城今年在670亿元的全年销售目标上存在困难，并已决定下调新开工量约150万平方米。

　　对于158.8%的净负债比率，绿城的解释是：公司规模的扩大，项目的增多所致。土储方面，今年上半年新增11个项目，总土地款为115亿元，按权益计算为93亿元人民币。截至6月底，共有土地储备项目101个，土地储备总规划建筑面积3244万平方米。超负荷的扩张仍旧需要庞大的现金流支撑。集团于下半年买地会趋向审慎。

　　尽管净负债率攀升，绿城方面仍表示现金流状况良好，除已用授信额度外，尚有人民币400亿元的可用授信额度，另取得信托融资30亿元。目前绿城中国持有现金110亿元，负债额达303亿元，其中一年内到期的短期借贷约105亿元。

　　不仅仅是绿城一家房企，整个行业的资金状况都在微妙的处境中。东北证券分析师高建向本报记者表示，虽然面临史上最严厉的调控，但今年上半年房地产上市公司的扩张力度甚至要高于2007年，无论从资产负债率上，还是净债务/母公司权益等偿债能力指标上看，房地产上市公司的整体偿债能力都低于2008年时的水平。

　　招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳接受本报记者采访时谈到，宏观调控明显打压了中小型民企的生存空间，虽然上市公司会拥有更广阔的融资渠道，但他们的再融资也面临定价不利的环境。最近有许多不利的消息传出，例如一些银行停发开发贷款，机构投资者担心会有更进一步的细化措施出台。他认为，内地的房地产企业未来很长一段时间内将持续面临资金压力。