上市房企上半年借款增六成 总体负债率近70%

　　据媒体9月3日报道，房地产政策的趋紧，令房地产该行业总体的资产负债率升至67.79％，现金流指标也由正转负。

　　从Wind资讯的统计数据得出，以申万行业分类的135家房地产上市公司，总体资产负债率水平已达67.79％，较上年同期的63.94％上升了近4个百分点，较2009年

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• 招商地产
• 保利地产
• 万科Ａ
• 金地集团

　　而从“万保招金”四大上市房企的情况来看，其资产负债率水平也均处于较高水平。其中招商地产（000024）相对较低，也达61.30％，而保利地产（600048）则高达76.77％，万科A（000002）和金地集团（600383）的资产负债率也均接近了70％的水平。

　　根据郑闵钢在研报中的统计数据，135家上市公司的借款达3317亿元，同比增长56.46%，较2009年底增加了32.06%。其中，长期借款为 2487亿元，同比增长76.26%，较2009年底增加了34.86%；短期借款为830亿元，同比增长16.90%，较2009年底增加了 24.35%。

　　郑闵钢也在其研报中预计，今年四季度房地产开发企业的资金将明显趋紧，一方面将迫使企业加大促销力度；另一方面也将大大减弱开发企业提高商品房销售价格的过高期望；接下来的4个月，商品房销售活跃度将加大，销售价格波动也将加大，9、10月份销售价格的变化将对后市有很大的影响。

　　市场分析，A股行情振幅面临拓宽，大形势还看地产股。在2010年房地产上市公司半年报成绩单中，最令人瞩目的数据不是可比公司41.17%的利润增幅，而是房地产公司-847亿的净现金流，以及达到历史高位的7647亿存货余额。如果下半年房地产的销售好不起来，房地产行业的现金流仍将会继续紧绷，库存仍会继续增加。并且这种状况还会由房地产行业逐渐蔓延到钢铁、建材、工程机械等其他相关行业。

　　房地产目前这种跌不动、涨不能的“僵滞”局面与目前股市局势非常相应。后市面临两大压力，一是，在现金流压力、年关压力、年末淡季的多种因素逼迫下，部分开发商在年末阶段必然率先降价销售，以图自保；同时，去年上半年拿地高峰时形成的产能开始进入投放期、政府保障房也开始进入规模性投放，现有的价格联盟必然自动瓦解。二是，如果房价及其交易量在“金九银十”没有明显反弹，并随后出现下跌，则房地产企业的天量存货将产生资产减值压力、高度紧张的资金链条将继续恶化企业财务，进而导致业绩预期迅速恶化，进而会影响到投资者对相关行业的景气预期，国民财富与财产性收入预期锐减等还会影响到人们的消费动力，进而波及目前被高度看好的消费类行业。因此，后期股市的大形势变化还是要看房地产的兴衰。