来源：中国经营报
作者：李辉
“小马拉大车”式的发展对三安光电（600703.SH）来说不是梦。
主营收入不过5亿元，总资产只有20亿元的三安光电如今要通过融资完成上百亿元的投资。
9月17日，三安光电表示，定向增发项目获得证监会批文，可以随时启动。去年10月公司已经通过定向增发融资8亿
根据此前公布的预案，三安光电此次增发拟融资不超过29.8亿元，将全部用于其全资子公司安徽三安光电实施芜湖光电产业化（一期）项目，该项目总投资66.62亿元。对于资金实力有限的三安光电而言，其接二连三高达数百亿元的巨额投资令市场振奋的同时也感到担忧。
在关于公司投资和相关合作的信息披露问题上，三安光电仍被市场质疑存在诸多问题，甚至涉嫌信息披露违规，关于“11.8亿美元大单”的说明公告则仍然被认为“澄而不清”。
模糊的信息披露
9月8日，在厦门举办的第十四届中国国际投资贸易洽谈会上传出了有关三安光电获取数亿元大单的消息：在安徽代表团与境内外客商签署的800亿元大单中，福建三安光电股份有限公司独揽了芜湖市11.8亿美元的高倍聚光太阳能系统及组件生产项目。
然而，此事迟迟没有公告，市场质疑公司刻意隐瞒重大消息，涉嫌信息披露违规。对此，三安光电在9月14日发布澄清公告，表示在咨询三安光电管理层、控股股东及实际控制人之后，公司并未在9月8日签订11.8亿美元大单。
在公告中，三安光电表示，二股东福建三安集团与芜湖经济技术开发区管委会签订了《投资意向书》，三安集团拟在开发区投资80亿元人民币，生产钢结构件和高低压开关柜等设备，也拟为芜湖地面应用高倍聚光太阳能发电系统及组件项目配套生产上述设备。
根据公司去年以来的一系列公告，记者发现，作为国内LED企业龙头，和芜湖市合作以及投资的主体一直是三安光电上市公司，三安集团此前并未出现，此番却突然走上前台。
此外，在已经公布的系列公告中，三安光电对于投资和大单项目一直语焉不详。如8月3日的公告称，三安光电称，出资1800万美元与美国EMCORE Corporation(出资1200万美元)共建合资企业三科光伏有限责任公司，拓展光伏市场。该合资公司位于芜湖经济开发区，将生产第三代光伏产物——高聚光太阳能电池。此外，三安光电、EMCORE Corporation还与芜湖市人民政府签订了《关于地面应用高倍聚光太阳能发电系统及组件项目投资合作和谈》。
“这个高倍聚光太阳能发电系统的合作内容到底是什么样的？能给公司带来多大的收益，我们都一无所知。”一位投资者向《中国经营报》记者表示，公告说的如此模糊，根本无法据此作出有价值的判断。
对于三安集团9月8日就和有关部门签订合约，拟在芜湖经济技术开发区投资80亿元兴建厂房，生产钢结构件和高低压开关柜等设备。如此重大的信息公司却未及时披露，业内人士认为属于明显违规。
记者从芜湖市经济技术开发区招商一局了解到，上述投资和合作协议，都限于拟合作阶段，尚未达成任何实质性的内容，“他们还没有提出申请报告”。
“这个投资表面上是由母公司来做，但是实际上和上市公司息息相关。”爱建证券分析师朱志勇指出，相关技术和产能主要集中在三安光电，三安集团以后肯定要借助上市公司的生产线，肯定会有影响。
另据业内人士透露，三安光电和三安集团的关系属于“大公司，小集团”的格局，主要的资产都集中在上市公司层面。
《证券法》第67条明确规定，“发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即将有关该重大事件的情况向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送临时报告，并予公告。说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果。”
资金捉襟见肘
三安光电动辄几十亿元，数百亿元的大手笔投资吸引了资本市场的强烈关注，并曾在去年一度引发股价暴涨数倍，成为当年大牛股之一。
2010年初，三安光电发布公告表示，决定在芜湖经济技术开发区投资建设LED产业化基地，协议约定项目总投资约120亿元人民币。这是继公司去年定向增发募集8亿元在天津建设北方LED生产、研发基地之后，又一大手笔。
9月8日，公司又宣布，股东福建三安集团与芜湖经济技术开发区管委会签订了《投资意向书》，三安集团拟在开发区投资80亿元人民币，生产钢结构件和高低压开关柜等设备，也拟为芜湖地面应用高倍聚光太阳能发电系统及组件项目配套生产上述设备。
作为投资回报，公司1月15日与芜湖市住房和城乡建设委员会签订《LED应用产品销售合同》，该委员会决定从公司采购大功率LED路灯，总额6亿元。
累计超过200亿元的投资，对于总资产只有20多亿元的三安光电而言并不轻松。日前公布的2010年半年报显示，上半年三安光电实现营业收入3.65亿元，同比增长69.18％；实现营业利润1.21亿元，同比增长101.04％；实现净利润2.02亿元，同比增长257.19％。
虽然增长形势喜人，但是区区2.02亿元的利润，和超过200亿元的投资相比，差距巨大。
“公司资金压力确实很大，这可能也是80亿元投资通过集团而不是上市公司的原因。”朱志勇表示，剔除政府的各种补贴后，公司的盈利并不大。
三安集团资金链似乎也十分紧张，公开消息显示，三安集团半年之内两度通过抵押所持的三安光电股权筹钱。
9月6日，中融信托设立的中融——三安光电A股股权收益权投资（一期）集合资金信托计划正式成立，三安光电控股股东三安集团成功融资1.5亿元，而就在今年3月18日，三安集团通过同样方式融资两亿元，短短半年内，三安集团已通过信托融资3.5亿元。
8月11日，三安集团将所持有的三安光电2308万股质押给中融信托，这部分股份正是上述信托计划中用于抵押的股份。以三安光电9月15日收盘价48.51元计算，2308万股所对应的市值为11.20亿元，远超过融资额度1.5亿元。资料显示，该信托期限为23个月，预期年收益率为6.5%至7%。
更早之前的2009年，三安光电大股东三安电子2009年9月18日与苏州信托签订了两份股票质押合同，合计将其持有三安光电1432万股股票质押给苏州信托。
“通过上市公司增发融资是解决三安光电资金问题的最主要途径。”一位私募人士分析，这次定向增发方案通过，只是巨额融资的第一步，后续资金的投入同样有赖于资本市场的融资。不过能否找到足够的机构认购，将是摆在三安光电面前的一道难题。根据公司在今年3月份的增发预案，增发价格为55.77元，远高于当前二级市场48元左右的价格。
上网从搜狗开始
