来源：中国资本证券网-证券日报
作者：游敏常
从9月30日算起，大盘已经连续6个交易日收红。上周五，上证综指更是冲至3000点关口门前。由于对本轮行情预计不足，基金整体业绩落后股指。基金分析人士称，基金已经做好调整以应对市场下一步变化。显然，他们瞄准的对象是市场上的低估值板块。
德圣基金研究中心分析人士称，股票基金仓位已至85%的高点，下一步基金将面临持仓结构调整的难题。而根据其10月14日最新仓位测算数据，上周各类偏股方向基金仓位出现小幅下降。其中，股票型基金（剔除指数型基金）平均仓位环比下降0.27%；偏股混合基金仓位则降低了0.93%；配置混合基金仓位较前周更是下降1.02%。
南方基金首席策略分析师杨德龙在接受《证券日报》记者电话采访时表示，股指已经从反弹进入反转，这次有望趁势完成从小盘到大盘股的风格转换；机构预期也发生变化，开始积极介入对周期性行业、低估值板块。他认为，中盘蓝筹股后市值得期待。
也有基金对此持谨慎观点，大成基金认为煤炭、有色等资源板块的趋势性机会可能尚未来临，未来继续看好大民生、大消费和新兴行业。
市场热点快速切换
基金调仓能力暂未“达标”
显然，10月初A股这轮行情让许多基金措手不及。10月份至今，基金整体业绩一直落后于股指。《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计，截至10月15日，今年以前成立的343只偏股型基金（剔除指数类基金），10月以来平均单位净值回报率仅为2.48%，大大落后于沪深300指数同期13.36%的涨幅。
其中，仅有光大保德信量化策略、华富价值增长、长城品牌优选、银华领先策略等4只基金跑赢了沪深300指数，分别取得了14.9%、14.61%、14.54%和 14.03%的回报率。值得注意的是，在如此红火的行情中，仍然有90只基金单位净值出现缩水，其中天弘周期策略等两只基金跌幅更超过了7%。
对此，德圣基金研究中心分析师的看法是：在本轮行情中，热点快速从前期的医药消费类板块切换至周期类行业，而基金在经历了之前三个季度的调仓后，相当资产配置在医药生物、零售等流动性普遍有限的行业中，难以快速调仓顺应市场变化，以至业绩落后市场脚步。
上述分析人士进一步表示：“目前股票型基金平均仓位已超过85%，进一步增仓的空间有限，而持仓结构调整已经成为目前基金面临的难题。”
根据德圣基金研究中心最新仓位测算数据，截至10月14日，可比主动股票基金平均仓位为86.54%，相比前期增加1.09%；偏股混合型基金平均仓位为79.95%，相比前周上升0.9%；配置混合型基金平均仓位73.75%，相比前周显著增加1.21%。测算期间沪深300指数大涨12.15%，被动增仓效应显著；扣除被动增仓效应后，各类偏股方向基金体现为小幅减持。
机构急弃医药、消费股
转战周期板块
尽管从仓位测算结果来看，“老基金”仓位环比有所下降，但整个机构群体却挟裹了大量资金积极参与了本轮行情。根据指南针机构密码数据，10月8日至10月15日间，机构累计向沪深两市注资超过540.24亿元。
其中，周期性行业成了机构争相追逐的对象。机构密码数据显示，机构增仓前五大板块为煤炭及炼焦、银行、证券保险、普通有色、和房产开发租赁，分别增仓了147.31亿元、130.82亿元、116.71亿元和109.59亿元、97.4亿元。
相反，机构从医药、消费类板块撤走了大量的资金。根据统计，10月以来，机构减持最多的板块包括了电子元器件、零售连锁、中药、白酒、西药等板块，各减仓了42.26亿元、34.55亿元、30.48亿元、30.23亿元和27.53亿元。
基金激辩反弹抑或反转
打算瞄准低估值板块
杨德龙认为，10月初这波大涨是反转而不仅仅是反弹而已。他坦言，这波行情有点出其不意，认为A股本轮上涨推动力有三：一是长假期间外币竞相贬值、大宗商品走强；二是，国内政策未有出台预期外的利空；三是，中国经济继续向好。
按照杨德龙的观点，目前股指已经突破了半年线和年线，完全打破3个月以来箱体震荡的格局，因此四季度行情有望完全展开，并且今年以来几次无功而返的大小盘份风格转换有望借机完成。他看好中盘蓝筹股，建议配置如汽车、工程机械等先进制造业，还有资源类股票个股，还认为超跌板块也会迎来股指修复机会。
也有基金表达了不同的观点。大成基金指出，虽然市场仍然维持强势，但热点分化加剧，而且由于连续的上涨，多头能量消耗较快，而且全球经济尚难走出积弱的情况下市场对资源的需求有限，煤炭、有色等资源板块的趋势性机会可能尚未来临。大成基金未来继续看好大民生、大消费和新兴行业。
虽然，基金对股指是反转抑或反弹仍然存在分歧，但他们大多认为，大盘蓝筹被压抑多时，后市将继续迎来股指修复机会。
“这轮行情主要是全球流动性泛滥的条件下，对全球资源的价值重估。上半年重估的是中小盘股，现在是对大盘股重估。接下来肯定还有空间。”北京某基金公司投资总监在接受一媒体采访时谈到。
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