中小盘股重新成为机构的宠儿

　　国庆节后，两市持续单日3500亿元以上的成交量，表明新入市的增量资金规模庞大，介入的对象主要是金融、有色、煤炭板块等大盘蓝筹股。由于增量资金来得很突然，让存量的主流机构或非主流机构有些措手不及，“下阶段热点是否转换”更成为大家关注的焦点。

　　从上周基金净值的变化测算，公募基金整体上持有中小股票仓位较重，非主流资金的情况大致相同。流动性不足决定了这些机构很难在短时间内完成转换，并且转换的冲击成本很高。由于存量资金介入中小股票太深，除了把中小股票的“游戏”继续玩一下，没有更好的选择。《关于加快培育和发展战略性新兴产业决定》的推出，再一次激发了大家对与战略新兴产业相关板块的热情，沪深股市关注的焦点再次转向中小股票。同时，金融等指标股的下跌，也使一些看好后市的投资者信心出现动摇。这种跷跷板的走势，反映出增量资金与存量资金争夺“眼球”进入了白热化。

　　美联储即将采取进一步货币宽松政策，定量宽松将达每月1000亿美元规模。目前美国所面临的经济环境与30年前很相似，当时基础货币翻番用了8年。而这次，从2000年的6120亿美元到今天的超过2万亿美元，12年内基础货币上升了两倍多。笔者预计，美元指数短期反弹后，中期趋势依然是向下，这样国际大宗商品牛市还将延续。近期有色股、黄金、煤炭等资源股累计涨幅过大，虽然短期调整的压力不少，但资源股中期向上的趋势并没有改变。

　　此外，西方新一轮定量宽松政策，也将大量的热钱涌入了新兴经济。而人民币升值预期，以及最新的人民币利率的上调，将加大热钱流入中国的压力。9月初以来，香港H股指数累计涨幅20.59%。同期，上证综指累计上涨12.47%。想必是不能进入A股市场的热钱聚集在香港的结果。对索罗斯在香港设置研究团队，笔者认为，这是海外热钱从亚洲其他市场大量转入香港、豪赌人民币升值的信号。上周A股市场中，金融股、资源股的异动想必与海外热钱有一定关联。

　　虽然金融股走势不佳。但考虑到：1、金融股的估值不高；2、很多金融A股相对H股折价超过10%；3、国庆节后，金融股是新增资金重点介入的板块；4、海外热钱对金融股的偏好；5、金融股将受益于人民币升值。因此，投资者中期对金融股不妨多一份关注。 (来源：证券市场红周刊)