创业板解禁日临近之际透视高管辞职现象

　　新华网北京10月27日电（记者刘诗平）随着创业板周年和首次解禁日的即将来临，创业板高管辞职现象广受市场关注，并担忧其背后隐藏的辞职套现行为。创业板高管辞职情况究竟如何？高管辞职原因何在？该如何加强创业板高管的辞职管理？

　　高管辞职不必然产生减持

　　统计显示，截至今年9月13日，共有30家创业板公司51名高管辞职，占创业板1809名高管的2．8％。此外，有12名高管辞职已发公告，但离职尚需股东大会批准；另有28名高管因换届选举而离职。

　　从统计来看， 高管辞职不必然产生减持行为。在51名辞职高管中持有股份的只有17人。而持股辞职高管有两类不能在首次解禁日套现，其中仍任其他高管职务的有7人，从离职日到首次解禁日不满承诺期限的辞职离司高管有5人，可在首次解禁日套现的持股辞职离司高管至多5名。

　　有关专家指出，股权激励不足是一些创业板高管辞职主因之一。在创业板“造富”示范效应下，个别未持股高管已不满足于年薪十几万元或数十万元的工资，短期内又无望获得可观的股权激励，因而更愿意跳至其他待上市公司获得低价原始股，或辞职创业。

　　·解禁潮袭来 40余高管辞职待套现

　　近一年来，创业板创造了无数个“财富神话”，在成就了大批公司股东巨额“纸上财富”的同时，首轮限售股解禁潮也在悄悄逼近。 >>>详细

　　·创业板一周年 首批28家公司高管跑了19个

　　将迎来一周岁。而从下周起，首批上市的创业板公司将迎来解禁洪峰。统计显示，这28家公司高管已经“跑了”19个。他们诚如人们质疑的那样，辞职为套现，抑或是另有他因？相信很快就会有答案。 >>>详细

　　公司股权规定与现行法规对高管辞职约束弱

　　据了解，创业板公司上市前股改时，大都实施了高管股权激励，但在公司章程或股权激励计划中，大都未设置长期化的后置约束条款。上市前，由于股份不能流通，不会出现辞职减持问题；但上市后，高管股份已高达几百万、数千万甚至上亿，股权激励短期化的弊端开始显现，个别高管出现辞职减持动机。

　　同时，现行法规对创业板公司的高管辞职管理存在不足。首先，未对上市后短期内公司高管辞职进行有序管理。《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》仅要求“发行人最近两年内主管业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更”，未对上市后短期内的高管辞职行为进行管理。

　　其次，对上市公司高管辞职后转让减持本公司股票的限制较弱。《公司法》规定在职高管每年转让的股票不得超过所持本公司股票总数的25％，但一旦辞职即可突破“在任职期间”限制。《证券法》和《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》规定高管离职半年内不得转让，但限制期较短，辞职半年后即失去限制效力。

　　应加强对创业板高管辞职管理

　　创业板公司高管及核心技术人员如果“批量”辞职、特别是辞职减持，对公司带来的影响不言而喻，既影响公司成长的稳定性，也在某种程度上伤害投资者对创业板高管的信任，动摇对创业板市场的信心。辞职减持行为则会加剧解禁压力、加大相关个股的波动。

　　有关专家建议，为了更好地发挥创业板市场的作用，对创业板高官辞职行为应予以足够重视，加强管理。

　　一是完善创业板高管股权激励机制，强化长期性激励。设置价格、期限等后置约束条款。加强对非持股或持股较少高管的股权激励，以更好地吸引人才、留住人才。

　　二是加强高管减持本公司股票的信息披露，要求公司高管在职期间减持股票需提前进行信息披露；引导创业板公司修改公司章程，延长持股高管辞职后的限售期限，使辞职高管减持节奏不能显著优于在职高管。

　　三是要求发行公司高管在招股说明书中披露任职承诺期限，对上市后短期内的高管辞职行为进行规范。