来源：证券市场·红周刊
作者：张锐睿
10月30日，创业板开板正好一周年。时至今日，创业板公司的高成长性尚未显现，高企的市盈率更是受到了市场的争议。有券商分析师曾经对《红周刊》表示，创业板公司的成长性可能要等其募资项目投产之后才能体现，而如果坐拥大笔资金的创业板公司的募资项目不能顺利投产，
偿还贷款、补充资金成第一选择
无论是从事什么行业的公司，一登陆创业板便能募集到大量的资金，如何使用便成为了创业板公司的头等大事，除了按计划投入募资项目之后，用巨额剩余资金来偿还贷款、补充公司流动资金便成为了很多公司的第一选择。
从三季报披露的情况来看，已经使用了募集资金的116家公司，有超过三成的公司选择了利用募集资金来偿还贷款、补充流动资金。从资金使用量来看，国联水产是使用募集资金补充流动资金最多的公司，7月19日公司发布公告表示将使用1.5亿资金来补充公司的流动资金。而奥克股份则是使用募集资金偿还贷款最多的公司，共计偿还贷款2.8亿元。星辉车模、金龙机电、金亚科技、欧比特以及劲胜股份则属于是双管齐下，即偿还了银行贷款也补充了流动资金，其中金亚科技偿还了4000万贷款，补充了流动资金8817万元。
到期项目仍未完工
在上市之初，创业板公司都会预计其募资项目达产的时间，如果募资项目能够按照预定计划进展，必然会成为公司利润的重要来源，但在三季报中，《红周刊》看到，有些公司募资项目的进展并不尽如人意。
在招股书中，安科生物的市场营销网络建设项目的投资金额为2900万元，预计完成时间是2010年9月30日，但到三季报公布时，公司三季度对这个项目的投入仅61.64万元，累计投入金额也不过263.32万元，仅占项目计划投资的9.08%，而对于这个项目为何进展如此缓慢，公司并没有给出任何解释。
同样的情况也在爱尔眼科发生。根据爱尔眼科的募资规划，济南爱尔眼科医院迁址扩建项目投入3173万元，预计2010年3月8日达到预定可使用状态，而截至9月30日，该项目的投入为2378.33万元，三季度亏损了261.1万元，而爱尔眼科仍然表示此项目达到了预定效益。而公司的汉口门诊部新建项目、太原爱尔眼科医院新建项目、长春爱尔眼科医院新建项目、昆明爱尔眼科医院新建项目同样没有在预期时间内完成，四个项目在三季度总计亏损超过了400万元。
康芝药业的儿童药生产基地建设项目原本计划是在2010年9月30日达到可使用状态，但根据三季报披露，这个计划投资24525.29万元的项目，到9月30日的投资金额为14006.82万元，仅是计划投资的57.11%。
期末承诺成一纸空言
根据创业板公司的三季报显示，对于募资项目做出过期末投资承诺的公司并不多，据《红周刊》统计一共有23家公司，而这23家公司里，对募资项目的投入符合期末投资承诺的仅有亿纬锂能等8家公司，而剩余的15家公司，其投资金额都没有达到公司做出的承诺（见表1）。
在三季报中，乐普医疗的6个募资项目截至期末承诺投入金额总计为53385万元，而到三季度末实际投入为19219.06万元，仅为承诺金额的36%，其中只有收购金帆新天地持有卫金帆公司63.15%的股权这一项按照承诺投入了2240万元，而心血管药物支架及输送系统生产线技术改造建设项目投入金额只占承诺金额的25.93%，而根据公司的规划，这个项目的完工时间为2010年12月31日，在剩下的3个月时间内乐普医疗能否顺利完工实在让人怀疑。
网宿科技对其两个募资项目到今年三季度的承诺投资金额为14763万元，而三季报显示公司的实际投入仅为7567.93万元，投入占比仅为51.26%，其中公司计划投资6854万元的流媒体及网络游戏互联网数据中心（IDC）专用平台建设项目三季度仅投入429.57万元，累计投入648.01万元，公司对此给出的解释是由于市场环境的变化如2009年下半年互联网整顿、市场竞争激烈，产品单价下降等，抑制了一部分IDC的业务需求，相应投资进度放缓。如果正如公司所说的原因，项目建成后能否达到公司此前宣称的盈利前景就很难判断了。
同为第一批创业板公司的硅宝科技，除了顺利使用2200万超募资金补充流动资金之外，承诺投入13056万元的募资项目实际投入额仅为3630.24万元，而公司给出的解释是项目所需的外购设备大多需要定制和进口，大部分仅预付部分设备款，目前已完成前期设计等工作，现正与设备供应商协调，加快设备生产及到货进度。
17家公司资金使用低效
手握大笔的募集资金，有公司将资金投入了生产项目中，而有的公司则将募集资金放在银行。根据《红周刊》对今年3月31日之前上市创业板公司的统计，有17家公司已经使用的资金数量不足其实际募集资金数量的10%（见表2）。
在2010年3月31日以前上市的65家创业板公司中，资金使用比例最低的是钢研高纳。钢研高纳IPO时计划募资23030万元，实际募集到资金55015.72万元，而到9月30日，公司实际投入金额为613.45万元，仅占实际募集资金的1.12%。10月22日，公司公告表示将“航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目”的建成时间推迟到2011年底，将“航空航天用钛铝金属材料制品项目”的实施地点做出了改变，公司表示做出这样的改变是为了更好地配合超募资金项目。
而在上市之后业绩出现了大幅下滑的几家公司同样榜上有名。
作为第一批上市的创业板公司，一年的时间过去之后，通过IPO募得10500.24万元的宝德股份实际投入募资项目的金额仅为802.15万元。公司对此的解释倒是坦诚，表示募资项目为公司的第一个基建项目，公司在专业人员储备、方案规划设计、报建相关流程等方面准备不足。项目取得建设许可证之前的审批手续繁多且周期较长，公司在项目筹建之初，对完成此项工作所需时间预留不足，致使未按计划开工，项目总体进度滞后。根据三季报显示，公司的业绩同样没有起色。前三个季度，宝德股份实现营业收入6112.32万元，净利润1174.52万元，分别同比下降41.11%和53.03%。去年前三季度公司累计净利润为2500万元，与2008年同比增长达六成。公司还预测，今年净利润与上年同期相比可能发生一定幅度下降，约为20%~60%。
而此前身陷公司高管不和传闻的朗科科技，其资金使用情况同样不尽如人意。公司上市时计划募资21338万元，实际募资61998.32万元，而到三季度末投入资金1623.3万元，仅为实际募资的2.66%。而多达39860万元的超募资金，公司目前没有任何的使用计划。而公司的业绩同样每况愈下，公司三季度实现营业收入5538万元，同比下降29.86%，净利润607万元，同比下降60.9%，今年前三季度公司实现净利润1564万元，同比下滑47.71%，公司通过专利授权许可获得收入的盈利模式早已被市场所诟病，很多投资者都将朗科科技列为最有可能退市的创业板公司之一。
此外，在今年4月27日上市的三聚环保，截至9月30日实际投入292.01万元，超越了在其之后上市的众多公司，成为了所有已经使用募集资金的创业板公司中实际投入绝对数额最少的公司。
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