不爱电影爱金融 破产重组的米高梅翻身筹码有限

　　米高梅何以走向破产？

　　美国多位娱乐传媒业专家和学者在接受《第一财经日报》采访时，不约而同地给出了他们的答案：金融套利，债台高筑。

　　“米高梅只花钱制作差的电影。为什么你有差的电影，因为你有差的导演，差的演员。他们由于出售和再出售，名声都坏了。有能力的人才希望和成功的公司在一起。这就是鸡和鸡蛋的关系。”纽约大学商学院教授埃文·利伯曼（Alvin Lieberman）告诉记者，“两年前，当我们在一个电影节上看到他们（米高梅）展出的全是老电影时，我们就知道他们会输，除非他们有真正非常成功的新电影出炉。”

　　一切随风飘逝

　　1923年，美国电影产业遭遇危机，当时美国电影巨头之一的米特罗电影制片公司老板马尔克斯逆势斥资收购濒临破产的独立制片商高德温电影制片公司，随后又和好莱坞另一家独立制片公司的老板路易斯·梅耶开展了合作。

　　1924年4月24日，米高梅电影公司成立，其名字即源于三家合作方米特罗、高德温和梅耶（Metro-Goldwyn-Mayer）。

　　由高德温公司设计的“雄狮利奥”标志在三方牵手后成为了米高梅的Logo。

　　《大饭店》、《绿野仙踪》、《费城故事》、《魂断蓝桥》、《乱世佳人》、《猫和老鼠》……

　　米高梅曾赢得近200座奥斯卡“小金人”。

　　当时间拨回到2010年11月3日，一切如同《乱世佳人》原著的名字（Gone with the Wind）那样，随风飘逝。

　　由于无力偿还40亿美元的巨额债务，米高梅宣布破产并申请破产保护。

　　米高梅的债务来自经营者多次对公司进行的买卖套利。

　　诚然，1948年的《反托拉斯法》和此后的电视业的兴起给当时的电影业带来冲击。自1957年首次亏损之后，米高梅一直没能再盈利。但致命打击始于1970年，当时美国赌业大亨柯克·克尔科里恩（Kirk Kerkorian）买下了米高梅。克尔科里恩热衷于赌场和宾馆业，他将米高梅有价值的资产套现并投入赌博业，这也就是现在拉斯维加斯著名的米高梅大酒店，该酒店系统拥有大型的赌场。

　　从那时起，“不务正业”的米高梅已经与电影主业渐行渐远。

　　“就米高梅来说，他们只是把钱给了投资者，他们把资金从主营业务中抽离了。”量子媒体的负责人、哥伦比亚大学商学院客座副教授埃娃·希吾（Ava Seave）告诉记者，“他们也让公司债台高筑。”

　　克尔科里恩曾两次将米高梅转卖又两次买回，“雄狮”被折腾得越来越虚弱。

　　不爱电影爱金融

　　1981年，米高梅并购美国联合艺术家影片公司，顺便将该公司旗下的007品牌一并拿下，依靠着可怜的6%市场份额，公司苦苦支撑着。

　　2005年，当索尼公司以48亿美元收购米高梅时，米高梅已经身负20亿美元的债务。索尼当时看重的是米高梅影片库里剩下的4100部片源。然而，由于网络下载的普及，这些资源并没有给索尼带来良好的市场回报。过去两年，来自米高梅影片库或出售电影DVD等获取的收入比之前两年下降了近六成。

　　作为一家专门投资媒体行业的公司，美国维格资产管理公司总裁哈罗德·维格（Harold Vogel）告诉记者：“索尼等收购米高梅是建立在错误的假设上，他们认为DVD的销售会走俏多年。事实证明并不是这样。”维格说。

　　此后，米高梅每况愈下，这次申请破产保护甚至连债务利息都付不出。

　　“他们长久以来一直没有稳定的公司管理层。”宾夕法尼亚商学院教授乔舒亚·艾林西博格（Jehoshua Eliashberg）对记者表示，那些管理人员似乎把更多的精力放在了金融领域而不是电影本身。

　　优秀人才和剧本不断流失，这是连锁效应。

　　《猫和老鼠》七次获奥斯卡最佳短片奖，但其制作组和动画创作部在一次又一次折腾中“被解散”。

　　在二战前，米高梅每年可出产50部以上故事片，二战后跌到25部左右，而近几年只有5部左右。2007年《007：皇家赌场》和2008年的《刺杀希特勒》尚且叫座，但之后几乎再无大回报的佳作。

　　大投资低回报，这也是公司近年来运作失败的原因。《终结者4》、《本能2》即是样本。

　　专家认为，版权的缺失则是另一个问题。由于多次转手，目前时代华纳老板特纳拥有了米高梅大量经典影片的版权。而米高梅背后没有大型媒体公司的资金支撑，产业链以及发行渠道的缺失也是导致破产的原因之一。

　　未来扑朔迷离

　　目前，米高梅进入漫长的财务重组进程。专家认为，米高梅公司申请破产保护并不意味着其电影事业的终结，新公司很有可能继续从事电影制作发行。

　　经大多数债权人许可，米高梅在纽约申请按预先确定的方案进行破产重组。债权人同意免去米高梅超过40亿美元的债务，以换取重组后公司95%的股权，余下5%的股权由一家小型电影电视制作公司“望远镜娱乐”（Spyglass）接管，该公司的始创人加里·巴伯（Gary Barber）和罗杰·伯恩鲍姆（Roger Birnbaum）将兼任重组后米高梅的联合首席执行官。

　　业内认为，管理层对电影制作的重视将是米高梅重生的关键。

　　“除非他们更注重电影，而不是金融问题，我不认为它会有任何未来。”艾林西博格说。

　　如今，公司能指望的有007系列以及只有一半所有权的指环王系列《魔戒》前传《霍比特人》。后者预算高达5亿美元。在米高梅公司提交的破产保护申请中，有一项是请求在未来的15周内允许动用账户上1.25亿美元的资金以保证公司的运作，其中约4000万美元将用于这部大片的运作。

　　另外，新公司计划每年推出4到6部电影，每部预算平均约5000万美元。未来每两年推出一部新的007电影。

　　与米高梅相比，好莱坞其他的电影公司境遇也不尽相同。

　　希吾告诉记者，如今电影娱乐业的特征就是“在经济形势好的时候小有增长，经济形势不好就完蛋”。