自11月23日上市以来，中小板新股涪陵榨菜上演了惊心动魄的一幕。先是23日该股票上市首日暴涨191.6%，盘中三度被深交所警示性停牌；随后又于24日、25日连续两天无量跌停，在该股上市首日追高买进股票者损失惨重。
当然，涪陵榨菜的暴涨暴跌不只是“教训”一下投资
涪陵榨菜的暴涨暴跌说明了什么？
首先，它说明中小板新股的风险一点也不比创业板少。这种风险至少体现在两个方面。一是股票的估值高。创业板自去年10月30日推出以来，就一直因为高估值而受到舆论的指责。而与创业板股票60倍、70倍甚至上百倍的市盈率相比，涪陵榨菜显然并不逊色。涪陵榨菜是一家既缺少科技含量，又缺少成长性的公司，从2007年到2009年，该公司的营业收入仅增长了1.6%。但这样一家公司，其发行市盈率却达到了53.81倍，按其上市首日收盘价40.8元计算，其市盈率更是达到了157倍。如此高企的市盈率，较之于创业板公司有过之而无不及。
二是新股上市的投机性强。遏制新股上市首日暴涨，这是创业板自推出以来，深交所就在进行的一项日常监管工作。但从涪陵榨菜上市首日三次被“警示性停牌”，日涨幅达191.6%的表现来看，涪陵榨菜上市首日比很多创业板新股疯狂。也正是由于涪陵榨菜上市首日的疯狂，结果导致了随后该股的连续跌停，其投机性之强，风险之大，更胜过创业板。因此，从涪陵榨菜的暴涨暴跌来看，深交所在加强对创业板新股上市首日监管的同时，同样有必要加强对中小板新股上市首日的监管。只有让中小板上市新股感受到监管高压的存在，涪陵榨菜这样的疯狂投机行为才有可能收敛。
其次，涪陵榨菜的暴涨暴跌对于第二轮新股发行制度改革是一个挑战。涪陵榨菜是此轮新股发行改革拉开序幕后首批试水的三家公司之一，但是，一无科技含量、二无成长性的涪陵榨菜却获得了53.81倍的发行市盈率，这样的发行制度改革显然难言成功。而更重要的是，涪陵榨菜的爆炒，很有可能也与第二轮发行制度的改革措施有关。第二轮改革，将网下配售的“人人有份”改为了摇号，只有少数机构中签，但中签者持股量大增。如涪陵榨菜网下询价机构有173家，但获得配售的只有8家机构，每家机构获配100万股。这种配售方式使得新股筹码向少数机构集中，为机构炒作创造了条件。而且由于筹码集中在少数机构手上，这也使得少数机构有了在二级市场拉高股价的动力。把二级市场的股价拉高了，待到网下配售股份上市时，自然就可以获得更多的利益。这无疑是第二轮新股发行制度改革给市场留下的后遗症。
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