西南合成二次增发 方正布局医药板块整体上市

　　仅仅相隔两年之后，北大国际医院集团西南合成制药股份有限公司（下称“西南合成”，000788.SZ）已经着手准备第二次增发。

　　11月16日，西南合成发布公告称，将向母公司——北大国际医院集团有限公司（下称“北大国际医院集团”）发售936.13万股，置入北大国际医院

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　　此举意味着，持有北大国际医院集团70%股权的北大方正集团有限公司（下称“方正集团”），将在医药产业板块成功打造出一条完整的产业链：从原料药、制剂的生产制造、医药销售流通领域到最后的医院终端。

　　方正集团意欲在医药产业做大做强的野心，亦随着西南合成的二度增发，而轮廓凸显。

　　置入北医医药

　　11月16日公布的增发草案，披露了此次西南合成购买北医医药的大部分交易细节。

　　北医医药是北大国际医院集团旗下从事于中成药、化学原料药、西药制剂、医疗器械等销售的专业医药流通公司。

　　目前北医医药工商登记的注册资本为1亿元，法人代表为唐军。北医医药最早成立于1998年6月，前身为北京凌科尔医药经销有限公司，于2006年，由北大国际医院集团整体收购，前后经历两次增资，并最终更名为北京北医医药有限公司。

　　北医医药最大的亮点，是旗下控股的一家子公司名为武汉叶开泰医药科技有限公司（下称“叶开泰科技”），北医医药拥有的叶开泰科技，在武汉医药流通领域处于行业领先地位。

　　公司旗下的叶开泰药店是武汉健民药业集团股份有限公司（下称“武汉健民”）的前身。叶开泰药店最早的历史可以追溯到20世纪30年代，汉口叶开泰药店与北京同仁堂、杭州胡庆余、广州陈李济齐名，号称中国四大中药房。

　　叶开泰科技还拥有众多产品终端客户，目前在武汉已经覆盖华中科技大学同济医学院附属协和医院等120多家医疗机构，并与湖北省内150多家不同规模的商业批发公司及连锁店有良好的合作关系。

　　除武汉外，北医医药在北京、辽宁、吉林、黑龙江、山东、河北、天津等地区亦已建立了完整的网络配送体系。西南合成表示，北医医药产品终端客户在北京地区的经销网络已经覆盖了约50家医院，并与北京地区医药配送商建立了长期稳固的合作关系。

　　按照西南合成的增发草案，此次购买北医医药资产，每股交易价格按照西南合成前20日的股价均值作出，为14.47元/股，北医医药的资产评估价格为1.35亿元。

　　整体上市可期

　　西南合成接受本报采访时称，北医医药置入上市公司，是北大国际医院整体上市必不可少的一个环节。

　　按照国家“十二五”规划，政府发布了 《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》以及《关于加快医药行业结构调整的指导意见》等多项利好政策，并鼓励优势企业跨省区重组，通过优胜劣汰的方式提高企业规模经营水平和产业集中度。

　　北大国际医院集团向西南合成注入北医医药资产，意味着国内多家上市药企纷纷动作，力求在即将到来的中国健康产业黄金十年期间取得更大的市场份额，拥有更多话语权。

　　对于已经在IT板块落后的方正集团而言，坦然承认自己在医药领域做强做大的野心，有助于建立其在医药领域的领先地位。

　　消息人士透露，一旦北大国际医院集团整体上市成功，那么或许西南合成最终将会更名为北大国际集团，而西南合成亦将成为市值数百亿的大型医药类上市公司，不再是目前仅仅为制售原料药的地方药企。

　　事实上，方正集团已在重庆这个医药公司云集的地域砸下重金。位于重庆两江新区的西南合成，目前是全球最大的磺胺类药物生产基地、最大的洛伐他汀生产基地和通过国际认证最多的中国制药企业。因为方正集团的入主，从2005年至今，西南合成市值攀升了10倍，并获得中国人寿保险、华夏基金等机构的重仓买入。

　　2003年8月，方正集团出资3亿元，成为西南合成的实际控制人；2005年3月，西南合成摘去“ST”的帽子，不再是“ST合成”；2008年，西南合成启动了第一次定向增发，通过向北大国际医院集团发售股票，收购了其持有的重庆大新药业股份有限公司90.63%的股权。

　　西南合成曾对第二次增发收购北医医药做出了财务数据上的预估，假设公司发行股份购买北医医药资产交易在2010年1月1日完成，将对2010年度西南合成营业收入、净利润、每股收益，分别有39.81%，21.90%和21.05%的增长。收购北医医药后，将给西南合成带来每股收益20%以上的增长。

　　西南合成表示，未来数年内，公司将逐步收购方正集团旗下优质的医药资产，实现方正集团医药产业的整体上市。

　　但方正集团在医药板块最为薄弱的环节，仍然是制剂的生产，近年来西南合成与多家制剂生产企业商谈并购未见成效。拥有强大的制剂生产类医药企业，将会是方正集团能否在医药领域做大做强的关键因素。