摩根大通发布最新研究报告，归纳并分析中国政府应对通胀风险的一系列措施。该报告认为，中国政府将食品和商品价格的大幅攀升归咎于投机商，并全力打击投机活动，已经取得初步成效。而在通胀温和上升以及加息周期启动背景下，发电企业等中游行业面临最大的利润率下跌风
预期通胀将持续至2011年
稳定食品和农产品供应、增加对社会弱势群体的补贴、及全面打击投机炒作和囤积行为。摩根大通认为，中国政府将食品和商品价格的大幅攀升归咎于投机商，并全力打击投机活动。例如，上海期货交易所、郑州商品交易所及大连商品交易所，均已上调农产品及金属期货的交易费用，且大连商品交易所还上调了所有合约的日内价格波动限制以及保证金要求。
摩根大通在报告中指出，自中国政府实施抗通胀措施以来，物价水平已成为国人的日常生活谈资和政策辩论内容。在国务院公布限制物价上涨的“十六条”后的十天内，政府相继出台多项行政措施，以稳定食品和能源供应。政府似乎已在抑制蔬菜价格上涨（10月份的涨幅达到29%），限制其他食品经济领域的投机活动方面取得一定成功。投资者密切关注即将公布的11月消费物价指数，以评估政府进一步实施紧缩政策及价格管制措施的可能性。
与2008年严格实施价格管制时的情况不同，决策者目前的重点是解决从蔬菜、粮食到柴油等生活必需品的供应问题。政府可能会在抑制食品通胀方面取得进展，反映了大多数主要食品类别实际并不存在短缺。然而，中长期而言，因为自2009年以来货币供应扩张47%、发达经济体实施量化宽松政策以及资源价格和国内工资上涨的共同影响，摩根大通预期通胀压力将持续至2011年。
通胀令银行和保险受益
尽管国务院已表示将于必要时对下游产品实施价格管制措施，但政府至今仍选择采用有针对性的行政措施。一方面，价格管制是缓解通胀压力的有效途径。另一方面，使用价格管制会造成市场脱节。就食品而言，这些措施的实施范围仅限于消费必需品生产商和大型零售商。原因是政府不希望限制上游农产品公司的盈利能力；及许多中国消费者一直从传统的街市购买生鲜食品。
摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶指出，在通胀温和上升以及加息周期启动背景下的受益者包括，因投资组合中的固定收益投资的比重较高，而能享受较高收益的保险公司，能将上涨的成本转嫁予消费者的超市及商场等零售商，以及能受益于温和的通胀环境的银行。总体而言，发电企业等中游行业面临最大的利润率下跌风险，而上游生产商及零售商则可增强定价能力。
摩根大通预期 70％的上市独立发电企业面临亏损。自去年夏季以来，煤价一路飙升，导致独立发电企业的利润缩水。2010年第3季度，70％的上市独立发电企业出现亏损。近两个月，秦皇岛港的煤炭现货价格升至逾100元／每吨。除了进货价上涨之外，下游行业限电造成的发电时间缩短也对独立发电企业形成冲击。为应对2008年的通胀，煤炭企业须将动力煤价格限制在6月20日的水平以下，但之后几个月的现货市场价格上涨超过10％。
近日煤价的上涨，反映了供应趋紧、季节性因素的影响以及独立发电企业补充存货。摩根大通认为，鉴于企业将弥补10年第4季度的产量下滑和推迟生产，11年第１季度可能出现用电量猛增的情况。整体而言， 20 10年第3季度，10个省份公布供电行业总体亏损，70％的上市独立发电企业面临亏损。
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