押注高铁车轴国产化订单 游资爆炒晋西车轴

　　在高铁盛宴的刺激下，高铁概念股已经连续两个交易日逆市飘红。游资的热烈追捧使晋西车轴（600495.SH）更以连续两个涨停板成为其中的领头羊。12月9日，晋西车轴早盘以14.59元高开之后，稍有震荡回落，15分钟之后便被一笔64790手的巨量买单快速拉高至涨停板，并封住涨停 至终盘。

　　有知情人士透露，晋西车轴逆市而动或与其首单高铁车轴国产化订单有关。当天下午，本报记者以投资者身份致电晋西车轴证券部。该部一名工作人员表示，“截至目前，公司已做好准备工作了。但高铁车轴国产化订单的主动权取决于铁道部。关键是现在还没有公布国产化车轴标准。一旦国产化车轴标准制定出来的话，公司应该是最有可能接近订单的一方。”

　　对此，中银国际研究员史祺分析认为，晋西车轴是国内唯一家参与国家立项高速列车国产化研发项目的车轴制造厂。目前已经具备生产高速动车车轴的能力。但是由于安全考虑，铁道部目前还没有把国产化车轴标准制定出来，因此，公司高铁车轴产品迟迟难以配套国产动车组。

　　不过，史祺表示，公司的高铁车轴产品已经有小批量的供货给西门子，产品质量已得到了海外客户的认可，其预计公司未来非常有可能获得国产高铁车轴的订单。

　　游资借势爆炒

　　本报记者注意到，游资借势爆炒晋西车轴的主力资金来自于中信证券佛山湖景路证券营业部。如在12月7日的龙虎榜上，该营业部当天以2455.12万元的买入额高居榜首。

　　“在国家大规模铁路建设的宏观背景下，公司作为铁路设备零部件的领先提供商，未来发展确定性较高。截至目前，晋西车轴占国内车轴40%左右市场份额。”山西证券分析师张旭称。

　　长江证券分析师刘元瑞认为，在高铁规划超预期和列车密度提升的双重推动下，国内高铁装备行业景气将延续到“十二五”。此外，“高铁出口”将为铁路装备行业的增长注入新的活力。同时，随高铁旅客数提高，中国动车保有密度具有较大提升空间。

　　“随着高铁保有量的提升，作为车轴的易耗品设备也将到大幅提升。”刘元瑞称。

　　国海证券分析师孙林预计，随着我国高铁“四纵四横”的布局2012年完成，未来客货分离、货车提速及重载的要求也将提高，预计货车将从目前的70吨-80吨向100吨载重，时速从目前50-60公里/时向120公里/时提升。因此，公司货车的车轴、车轮、轮对的改造需求将要比预期大的多。

　　订单仍需等两年？

　　不过国海证券分析师孙林表示，晋西车轴的国产化高铁车轴订单最快也要等到两年后才能规模化生产。

　　孙林称，目前公司已有时速250km动车轴项目试制样品在实验运行，350km也在试制中。由于铁道部的要求极高，对于高铁产品的质量，稳定运行公里数的有具体要求，预计产品得到认证需要一年左右的时间，则2012年开始才能够得到订单，批量生产高铁动车组的车轴。

　　“随着高速铁路用轴等高端车辆零部件国产化进程的不断推进，我们预计公司未来将有望进入技术含量和附加值更高的高端动车组车轴领域，但项目的进程具有较大的不确定性。”史祺也认为。

　　值得一提的是，受宏观经济影响，去年铁道部减少了货车招标量，2009年我国铁路货车产量同比下降30%。由于市场需求下降导致公司车轴，车辆业务的下降，并且使得公司产品的议价能力下降，毛利率下降。

　　此外，公司去年并购的北方锻造公司的车轴均为单一的货车车轴，原材料采购价格较高，机加工能力较弱，造成毛利率较低。其业务并表也拉低了车轴等相关产品的毛利率。北方锻造2009年实现营业收入2.7亿元，亏损2225万元。

　　而今年上半年，公司综合毛利率约为9.2%，较上年同期下滑了2.5 个百分点。

　　“上半年公司本部精锻机大修，维修费用完全计入成本；包头车轴生产基地改造一直没有完工，制造成本处在高位；同时2季度钢材的阶段性涨价都是公司毛利降低的主要原因。”张旭表示。

　　孙林称，2010年为公司的恢复年。在能源材料价格上涨，钢价也保持相对稳定的前提下，加上合并报表的北方锻造仍有一定亏损，预计今年总体毛利率水平仍保持一个相对低位。