上投摩根投资经理王邦祺：明年新兴市场有看头

　　□ 本报记者 马薪婷

　　今年以来，新兴市场股市可谓“牛气冲天”，持续跑赢全球市场。数据表明，对高速增长的新兴市场的投资，包括俄罗斯、拉美、新兴亚洲和中东市场，今年呈现强劲的势头。年初至今，阿根廷MERVAL指数以49%的涨幅居首，紧挨其后的印尼雅加达综合指数、泰国综合指数涨幅也均超过40%。

　　新兴市场明年的投资机遇究竟如何？国内投资者是否应去海外新兴市场淘金？就此，记者采访了国内新兴市场投资专家、上投摩根投资经理王邦祺。

　　“灵猫六国”有多灵？

　　从世界经济格局的一些新变化可以窥见新兴市场的发展端倪，王邦祺介绍道，今年以来，“灵猫六国”作为一个新名词活跃在国际投资人口中。所谓“灵猫六国”是由中国、印度、越南、印尼、土耳其和南非组成，其共同特点是“有庞大的年轻人口，经济多元、有活力”。

　　“灵猫六国”有多灵？据经济学人智库预估，2020年，“灵猫六国”的平均经济增长率将达4.5％，仅次于 “金砖四国”4.9％的平均经济增长率，却远远高于发达经济体G7的1.8％。

　　王邦祺称，“灵猫六国”的出现说明新兴市场的势力正在扩大，他以一个全球卫星图来向记者说明这一趋势。“我们发现在每个夜晚，灯越多的地方就是目前经济发展越好的地方。同样的，灯越少的地方也是未来有潜力的地方。”王邦祺认为，根据这样的规律，未来的投资范围，可能会有俄罗斯，可能会有南非、埃及，也会有巴西、墨西哥、阿根廷、智利，而基本上没有美国和欧洲。

　　“在过去的15年间，全球涨幅第一的市场都被新兴市场囊括，而且这只是刚刚开始。”王邦祺表示。

　　中国好新兴市场就好

　　与一般的观点不同，王邦祺认为是中国带动了全球新兴市场成长，在一定程度上推动新兴市场格局由“金砖四国”发展到“灵猫六国”，“新兴市场的股票其实规模并不大，而中国则带动了全球新兴市场的成长。”

　　这点可以通过数字来说明，王邦祺解释说，“我们发现，巴西有12%的出口额是到中国的，南非同样有10%以上，事实上，东南亚市场也达到8%到10%，阿根廷、智利则有6%到8%。”

　　王邦祺表示，“中国好,新兴市场就会好，这是我们认为新兴市场投资的重要环境。如果中国的需求大幅上升的话，许多新兴市场国家的股市表现都会跟随着中国的成长而成长。”

　　新兴市场掘金机会显现

　　既然中国出色，为何还要投资其他新兴市场？

　　王邦祺表示，投资海外新兴市场的好处是多方面的。首先，中国是新兴市场的代表，但非全部。数据显示，自2000年到2010年6月30日，MSCI新兴市场指数收益率为175.02%，而上证综指收益率为33.65%。这表明其他新兴市场国家有着更高的股市回报率。其次，上证指数与其它新兴市场股指相关性较低，投资新兴市场可以有效分散风险。再次，投资海外新兴市场，不仅加大了资本增值概率，投资者还可以买到在A股市场买不到的优质中国资产，实现有效地资产配置来分散A股市场的风险，在过去的一年中，这种作用已体现得相当明显。

　　近期，新兴市场投资基金研究公司(EPFR)指出，截至2010年11月末，新兴市场基金总流入金额达843亿美元，创15年以来的新高。对此，王邦祺表示，资金净流入表明新兴市场跨年行情即将打响，投资者要跟准全球趋势，才能踏准投资节奏。不妨通过选择投资于新兴市场的基金来分享这一机遇。

　　据悉，依托外方股东JP摩根丰富的新兴市场投资经验和投研团队多年来对新兴市场的调研，上投摩根全球新兴市场股票型基金已经获证监会批准，将于近日发行。

　　带您走近理财产品中的新贵——私募组合基金TOT

　　“你买了哪个阳光私募？”已经成为现时人们交流理财心得时的日常问候语。随着近两年的飞速发展，阳光私募基金已经广泛地为投资者所熟悉，并在国内高端财富管理市场上脱颖而出。

　　但笔者在这里要提醒您，虽然阳光私募基金作为一个整体在与其他理财产品的比拼中表现抢眼，但个体分化严重，举例来说今年以来表现最好的和表现最差的阳光私募业绩竟相差67.33％，加之私募产品数量的迅速扩容，面对市场上数以百千计、形形色色、良莠不齐的阳光私募产品，您是不是也面临选择而左右为难了呢？

　　据笔者了解，市场上已经为投资者这种难题给出了解决方案，这就是所谓的私募组合基金——TOT产品。

　　据笔者不完全统计，目前市场上已经有多家机构推出了十多个TOT产品。为了弄清TOT产品的特点及其优势，笔者走访了多家推出TOT产品的金融机构，其中平安信托TOT产品让人印象深刻。

　　产品设计处处为投资者着想

　　TOT即信托中的信托，类似于FOF，是投资于数个私募信托产品的信托。据平安信托专门从事TOT产品研发设计的人士介绍，平安信托是国内首批推出TOT产品的机构，拥有行业内最强大的私募基金、TOT产品研究和设计团队。

　　自09年首先推出平安财富*盛世1号TOT产品以来，后续又研发出了黄金组合系列和双核动力系列TOT产品，为广大投资者投资于私募基金提供便利的选择。

　　那么平安信托的TOT产品有哪些创新特点呢？该人士向笔者继续介绍说，“我们在TOT产品的结构设计上会充分考虑投资者利益。

　　例如，我们知道TOT产品有一个缺点，那就是双重收费机制。一般投资者除了在底层私募基金那里需要支付一定费用外，在TOT产品层面还需要支付一定的管理费用，这无疑加重了投资者的负担。而我们的TOT产品通过特殊结构设计，使得TOT产品的投资者能够享受到与直接投资于底层私募基金相似的费率，让投资者得到实实在在的优惠。”

　　“另外，我们将TOT产品的开放日与底层私募基金产品的开放日设计成一致。你可别小看这一小细节，我们知道，一般私募产品的开放日是半月或一月一次。如果TOT产品的开放日与底层私募基金不一致，在最坏情况下，投资者这个月投入TOT产品的资金需要等到下个月才能投资到底层私募中去。在此期间投资者的资金基本上被闲置，在投资者赎回时也会面临同样的损耗，而平安信托这种结构设计极大提高了投资者资金运作的效率。”

　　产品业绩表现不俗

　　在了解了平安信托TOT产品设计特点后，笔者还是想了解其产品业绩表现。因为无论产品的设计多么严谨，为投资者考虑多么细致，投资者最为关心的还是产品的业绩表现，毕竟产品业绩表现好对投资者来说才是实打实的利益。

　　笔者通过公开的信息查询到平安信托迄今发行有“黄金组合”和“双核动力”两个系列的TOT产品，其中“黄金组合”投资于三个私募基金组合，“双核动力”投资于两个私募组合。

　　公开数据显示，“双核动力”系列中的“双核动力2期”成立于今年7月份，迄今为止不到半年时间竟有16.1%的涨幅。其他产品，如“黄金组合1期”、“黄金组合2期”和“双核动力1期”等今年自成立以来也分别获得11.1%、10.7%和11.1%的收益。而沪深300指数今年以来的回报是-9.63%。

　　另外从风险角度看，这些TOT产品的最大下行风险都不超过9%，而今年以来沪深300指数的最大下行风险却超过50%。由此看来，业绩表现也一定程度上印证了平安信托TOT产品具备稳健增长的优势。

　　因此总的来说，普通投资者在缺乏各种信息的情况下，选择行业内领先机构的TOT产品不失为一种轻松有效的投资方式。（庄少文）