来源：搜狐财经
第五届21世纪亚洲金融年会在中国大饭店隆重举行。中国人寿保险集团公司副总裁，中国人寿保险股份有限公司总裁万峰先生在保险高峰会上发表主题演讲。以下为文字实录：
首先谢谢主办方邀请参加这次演讲，这是我第二次参加21世纪关于保险论坛，既然是论
首先我先介绍一下利率市场化指的是什么，寿险公司在预定利率上有三个利率，一个是产品的定价利率，就我设计一个产品的设备，我用的利率，第二个叫做准备金的评估利率，我做负债评估的时候，年度提准备金的时候我用的利率。第三个是我计算退保金，也就是计算现金价值的时候用的利率。所以寿险有三个预定利率，这三个预定利率可以相等，也可以不相等。那么从监管部门提出来，利率市场化指的是哪一个呢，指的是产品的定价利率，跟那两个利率没有关系。那么这个产品的定价利率，说是利率市场化，和银行提出来的利率市场化是两个概念，银行也有利率，它也一直是这么多年利率市场化，但是到现在银行也没有执行，银行利率和我们是不一样的，银行的利率决定着银行的收益，利率的高低决定了银行的收益，它市场化产生这个影响。寿险的利率市场化指的是产品定价的，它最后起的决定作用是什么呢，决定的是产品的价格，它只是决定产品的价格，别的没有影响。所以这是我们讲的第一个概念的问题。
那么利率市场化对产品的价格是怎么影响的，也就是说我的产品定价利率越低，我的价格越高。预定利率越高我价格越高，所以到费率上，也就是说预定利率定的越低，费率越高。预定利率定的越高，费率就越低，就是这么一个影响。那么它的影响程度到底有多大，我们做过测算，因为监管部门提出这个要求，对我们的影响做评估测算，我给大家举一个例子，就我们的主要产品来讲，如果说我的利率要是波动0.5%，我从现在的预定利率假如2.5%我提高到2.3%，我产品的费率会波动20%左右，也就是我产品价格会下来20%左右，就这么大的影响。如果我的利率要是降低了0.5%，那么我的费率会提高20%左右。所以这个东西对产品的价值影响是非常非常大的。这是价值的影响。对经营的影响是什么呢，对经营的影响是决定保险资金的成本，决定利率多少，这里因为我的价格预定利率，价格高低我是资金的成本，所以说我定的价格，我定的一定利率越低，如果我投资收益越高，我获得的收益就越高，如果我定的越高，我的收益是一定情况下，我的收益就越低。所以它的公司的经营主要的影响是盈利情况。但是回过头来，对保险来讲，特别是对寿险来讲，它的风险是非常大的，这里的风险主要体现在两个方面。一个就是利差损风险，我们都知道，中国寿险行业历史上形成了巨额的利差损，是什么原因?就是这种利率造成的，原来的利率结构很高，结果受资本市场的影响，整个投资收益达不到预定的利率，这就形成利差风险，第一个风险是利差损风险，第二个是市场退保风险。为什么我们一再提出来要认真的考虑。如果利率市场化，大家都把预定利率，因为我们现在2.5的预定利率，大家都认为已经低了，如果利率市场化，绝大部分公司都会提高的，现在产品价格大大降低，那么大家想一想，同样这个产品，举个例子，就像这个杯子，我过去花一块钱买的，现在变成八毛钱，七毛钱，你说会不会把原来的退掉，我不交钱了，我重新买这个产品，我变成七毛钱就可以买这个产品，我为什么不做呢?所以这就是如果费率市场化处理的不好，就会引发一个大量的退保问题。所以利率市场化给我们带来最大的风险，一个经营上的，一个业务上大量的退保风险。
但是这里我们要知道，并非所有的产品都有利差损，所以通过我前面的介绍，大家应该清楚，最大的风险是产生利差损，但是不是所有的寿险产品都会产生利差损，什么产品能产生利差损呢，需要返还的，我今天投保到若干保险满期的，保险公司需要连本带利返还给保险客户的他能产生利差损，就像我们现在推出的一些理财型产品，我有剩存返还的，我保的纯保障性产品，保险公司做的产品给客户提供死亡保险的，纯粹的死亡保险的，这类产品没有利差损，到时间客户发生死亡了，发生保险事件了保险公司赔偿，不发生保险事件，所有交的保费都属于保险公司，所有这个期间保险公司用保险费做投资收益所获得的收益，百分之百都是保险公司。这类产品保险公司没有成本，不需要返还，不产生利差损。这个分开，产品当中有一部分会产生利差损，有一部分不会产生利差损，利率市场化对一部分产品有风险，对一部分产品没有风险。
我们国家现在的产品，总体情况是怎么样呢，我们国家寿险产品，现在是以储蓄性的返还性的业务为主，90%的业务都是储蓄返还性的，所以现在要实行费率市场化，总体来讲如果控制不好，或者是说如果不到位，或者是说盲目的乱用，就会造成新的利差损，或者造成新的恶性竞争，或者产生业务的风险。所以在这里来讲，我们利率市场化来讲，产品的形态上可能要有所改变。
我们如何去进行利率市场化，所以在这个里头我们把它归到监管部门，它的意思讲的是，本意是产品定价利率市场化，所以在这里大家注意，它有一个定义，叫做传统产品的利率市场化，所以它也需要规避这个风险，不是所有的寿险产品，传统产品的利率市场化，那么在这里来讲，传统产品指的是什么呢，传统产品指的现在来讲，这个概念就有问题了。这也就是我说的，我们要实行利率市场化，包括我们作为保险公司，我们支持利率市场化，我们赞同把产品的定价利率放开，由市场来决定，因为我们也做过研究，当然中国、台湾、香港这三个市场做比较，保障性产品我们定价利率是2.5%，现在都限制在2.5%。台湾、香港这种同类保障性的产品，它的定价利率大概是4%到4.5%。所以我们的费率同样保障产品，我们费率水平确实高过他们，不利于我们现在的推销，不利于我们保障性产品的发展。问题就在于，传统产品这个定义，传统性产品定义准不准，所以这里就涉及到什么叫传统性产品，所以传统性产品定义就有点太含糊了。用传统性产品定义不太准确了，所以要准确规避风险，而且还要实行利率市场化，准确的定义应该是以保障型和非保障型产品划分，或者叫做返还性和非返还性产品来划分。如果按照我说的观点来划分，就像我刚才讲的，不存在利差损的产品，你就放开，没有风险。而且把价格降低了，我们业务会上去。但是，凡是返还有利差损风险要管制，不应该放开，放开以后的风险太大，对我们已做的业务冲击太大。像日本这个市场，这么多年的老牌资本主义，它对市场定价利率的管制，几年前才放开，也管了30多年。所以我们不要盲目的说市场化就一定好，必要的行政手段，行政管理是需要的。所以我觉得我们应该认真的研究，现在传统的。
比如我举个例子，说把分红的一类划分可以放开的，我觉得是不对的。那你说我纯保障型的产品，没有返还的可不可以分红呢，可以分红，我返还型的，比如五年期的两权保险不分红可不可以，所以造成传统性定义就有漏洞，所以我认为我们应该以返还性和非返还性，或者是保障性和非保障性来决定利率市场化。以这个为标准，那么还有一个我认为，你光放开利率市场化还不够，必须同时放开佣金的市场化和营业费用的市场化，现在营业部门除了利率2.5%的规定，对佣金的设计比例，对费用的设计比例也是有规定的，这个不放开那个放开还是不行的，所以放开应该全部都放开。这样才能真正达到促进保障性产品发展的目的，来推动保险业产品的放开。以上说的不一定对，谢谢大家!
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