马骏：货币过于宽松 通胀导致收入分配恶化

　　　如果中国有综合指标，将CPI、物价放在一起，确实现在是11年以来通胀压力最紧张的状态，必须认识到通胀压力对经济带来的危害

　　2010年12月17日，《财经》年会“2011：预测与战略”在北京举行，德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏认为，在中国，通胀已经不是预期问题，而是非常严峻的现实挑战。

　　“中国通胀不光是一个内部产生的通胀，还有相当一部分来自于全球大宗商品，这部分有不可控性”，马骏说。

　　中国人民银行近日公布的储户调查显示，老百姓对物价满意度已经降到了11年以来最低。马骏在实体经济中接触很多消费者、企业家，他提到，“他们觉得CPI增长率没有2008年年初那么高，但是感觉上压力比那个时候严重，因为我们不光有CPI的压力，还有房价的压力。”

　　马骏认为，如果中国有综合指标，将CPI、物价放在一起，确实现在是11年以来通胀压力最紧张的状态，必须认识到通胀压力对经济带来的危害。

　　在马骏看来，这种危害至少有以下几个方面：

　　第一，高通胀加深通胀预期，又会带动通胀。CPI数据发现非常有趣的现象，所有通胀最快行业订单都增长得最快。服装行业最近订单增长很快，因为棉花价格上升80%，大家都预期现在不买服装的话，三个月以后价格会更高。由于这样的预期导致通胀会加剧，会有一个螺旋式上升压力。通胀本身加深公司上升预期，成本造成通胀。

　　第二，通胀对于收入分配产生恶化效应，是对于低收入人群很重的税收，对于企业收入进行大幅度重新分配，也会导致社会压力。

　　第三，通胀如果在短期之内没有一套及时、有力的措施对应，很可能在通胀加剧的时候，让政府被迫采用更加极端、更加力度大的政策加以紧缩，就会导致经济中期大起大落的风险。所以我在通胀方面结论，目前通胀和增长下滑两个风险不是在同一个数量级上，不能光讲既要增长，又要对付通胀，似乎给大家印象，这两个风险一样，其实通胀风险比增长下滑风险严峻多。尤其在百分之九点几GDP增长下。

　　第四，最应该关注货币，通胀的根本原因是货币过于宽松，信贷增长过于宽松，利率太低。有量化观点，如果信贷明年新增贷款还是7.5万亿，把CPI控制在4%之内有很大难度，一个更加合适的货币增长和贷款增长速度应该是货币控制在15%，贷款增长控制在14%，就是6.5万亿。【《财经》记者 张春辉】