摩根士丹利：再平衡 再通胀 再调和

　　　2011年，三个以字母“R”开头的词汇——再平衡（rebalancing）、再通胀(reflation)、再调和(reconciliation)将囊括对世界经济所做的判断，包括成熟经济体内的不稳定复苏，美国经济增长对欧盟的再次超越，世界范围内良好的资本流动性以及持续的主权债务危机和通胀风险。

　　　全球经济从危机前的不平衡增长向更加平衡稳健增长转变，将成为下一轮世界经济稳定复苏和持续发展的必要保障。

　　　2011年，各国经济的外部不平衡现象都将有所改善。新一轮由出口主导向国内需求主导的转变将带来重要影响。

　　　当下美国所面临的低通胀、日本面临的通缩、欧洲持续的主权债危机以及蔓延在多数成熟经济体的不稳定复苏，都将促使各国中央银行，在未来一年内继续采用刺激性的货币政策。随着大部分经济体的法定利息接近于零，以及宽松的货币政策在美国、日本和欧盟等的采用，各国的货币政策将继续保持其扩张态势，以支持对全球经济的刺激。在未来一年，将看到众多新兴市场的中央银行上调利率。

　　　尽管“再平衡”和“再刺激”对新一年的世界经济提供了支持，但那些负债累累的政府未来一年内仍将面临巨大考验：政府需要将其有限资源用来协调债权人和国民之间的不同诉求，此种艰难的调和过程也成为投行预期未来经济将有下跌风险的主要原因。

　　　预计2011年十国集团的GDP增长将低于2010年，尽管额外的财政刺激将促进美国GDP增长，但是欧元区、日本及英国的GDP增长将不会达到它们在2010年的表现。预计2011年第一季度，全球的GDP增长将达到4.0%，其中美国增长幅度为2.9%，欧元区和日本分别只有1.2%和0.4%。（本文摘译自摩根士丹利12月发布的《全球展望报告》）