来源:中国证券报
周期与低估值
长江证券：一季度略前的小幅震荡向上阶段，建筑建材、房地产、化工板块主导行情；二季度经济确认复苏，但通胀和美元上行，由此市场估值大幅回落，这种行情下低估值的股票是配置主线；三季度之后中周期增长动力显现，制造业中设备类扩张带来的材
前新兴 后地产
安信证券：在行业配置方面，预计2011年将是复杂和混乱的一年。估值、盈利和行业前景的匹配均已发展到极致，存在修正的可能性。在一季度工业增加值回升（受节能减排运动结束的影响）、“十二五”规划开局之际，我们相对看好新兴产业、大宗商品和主题投资。而下半年一旦通胀消退，预计房地产产业链将获得超额收益。
国泰君安：寻找周期的领先力量往往是最具困难的，如果只从平衡通胀与增长之间的大方向讲，我们需要中国的经济体在未来运营得更加有效率，因此具备创新动能的技术装备、生产性服务业是方向所在；另一方面，既然周期均衡的起点修复了价格与增长之间的矛盾，那么这一形式应该很好地体现在房地产身上，因此房地产市场可能并不会产生如同2005年之后的牛市，但是房地产股票的价格在2011年中期之后依然值得关注。重点推荐行业：先进装备制造、信息通讯设备、建筑建材、商业零售、物流运输、保险、房地产。
中信建投：一季度防御——消费+新兴。一季度是经济探明底部的过程，通胀处于高位，而政策依然偏紧，选择稳定的消费类行业抵抗周期下行波段的风险；同时，新兴产业依然处于政策预期的强化阶段，建议阶段性关注。
二、三季度进攻——周期复辟。进入二季度，房地产行业触底带动产业链进入市场自发的库存重建过程，周期性行业迎来机会，首先看好地产金融以及上游资源行业，而后则向中游的化工、钢铁等行业传导。
四季度整固——繁荣的守望。库存重建周期进入稳定阶段，PPI不断走高对中下游需求和盈利产生冲击，市场预期面临阶段性修正，行业配置上是持有未来中周期繁荣期的主导产业，最确定的是先进制造业，发展空间清晰广阔的是信息产业。就全年的行业配置角度而言，超配机械设备、信息服务、信息设备、电子元器件、农业、保险、地产和银行。
新兴+消费+周期
国信证券：基于以下四个维度寻找投资机会，一是新兴战略产业和传统有技术优势升级的产业是长期的投资机会，主要体现在制造业上，偏好“十二五”规划中投资受鼓励和出口升级周期中的细分行业；二是受益于收入普遍较快增长的消费品行业，包括汽车和相关服务，公用事业行业中的节能减排，旅游休闲、医疗保健、食品和服装中的高端产品等值得看好；三是关注城镇化进程中的保障性住房受益的行业，如水泥、家电和部分化工；四是随着通胀缓解，把握强周期的资源性行业的投资机会。综上，当前超配的行业是机械、电力设备、通信设备、建材、计算机、航空、家电、汽配、医药、零售、食品饮料和农业。春节后通胀压力缓解下，基于政策力度放缓的预期可配置强周期板块。
华泰联合：虽然消费行业长期成长趋势依然强劲，但是经济触底回升将使得稳定消费行业超额收益回落，农产品价格上升使得成本压力增加。建议关注能够抵御通胀并且长期趋势明确的中药、旅游和白酒。以节能和信息技术为代表的新产业仍是成长主线，解决流动性泛滥的本质路径是将资金吸引到科技和战略新产业中。我们首推七大战略新兴产业中的节能子行业；此外，智能终端、航空航天、动力电池等方向也值得未来重点关注。与此同时，房地产、金融等周期类板块的估值修复可以期待，虽然周期行业长期成长空间依然将回落，但是经济增速触底和资金低配使得估值修复持续性优于2010年。（李波）
上网从搜狗开始
