来源：华夏时报
作者：王先知
全球第一大酒业集团英国帝亚吉欧控股四川水井坊股份有限公司（以下称“水井坊”）的报告在商务部搁置了9个月仍未放行。2010年12月28日，水井坊发布公告称，公司将其持有的四川全兴酒业有限公司40%的股权及其相关权益转让给光明食品集团旗下全资子公司上海市糖业烟酒（
在完成本次股权转让后，水井坊已不再持有全兴酒业股权。业内人士称，帝亚吉欧并购水井坊的政策障碍至此已经被清除，该并购案或将破题。
对于商务部最终能否批准帝亚吉欧对水井坊的并购案，水井坊董秘张宗俊在接受《华夏时报》采访时显得比较乐观。他认为，如果此次收购已经没戏了，商务部一定会出一个公告，但是目前什么都没出，说明报告还在审核之中。
“我们的投资申请正在被中国相关主管部门审批，此次并购决定何时做出完全取决于中国有关政府部门。”帝亚吉欧大中华区公共事务及传播总监陆海清在接受本报记者采访时说。
政策障碍已除
“鉴于目前国家产业政策的相关规定，结合探索全兴品牌经营发展的新思路，公司决定转让所持全兴酒业股权。”对于此次出售全兴股权的目的，水井坊公告并没有刻意隐讳。该公告称，通过本次股权调整，有利于借助新股东丰富的人员、资金、渠道等诸多优势发展全兴品牌及高档白酒业务。
水井坊方面还认为，通过本次交易，还将有利于公司集中精力和财力强化高档精品白酒主营业务，改善公司财务、资产状况，增强公司持续经营和稳定发展的能力。
水井坊此举究竟有何深意？这就要提到帝亚吉欧对水井坊的并购计划。
早在2005年底，帝亚吉欧瞄上了水井坊，开始以股权收购方式进行渗透；2006年12月，帝亚吉欧花费5.7亿元收购了水井坊第一大股东全兴集团43%股份，从而间接持有水井坊16.87%的股份，成为水井坊第二大股东。
2010年3月，帝亚吉欧的全资子公司DHHBV与成都盈盛投资签订了股权转让协议，DHHBV受让盈盛所持全兴集团4%的股权。如股权转让完成，帝亚吉欧在全兴集团的持股比例将由49%升至53%，成为全兴集团的控股股东，并间接控制水井坊39.71%的股份，从而间接控股水井坊。
不过，这次控股权的转让并不是一帆风顺，被称为“中国白酒外资第一大收购案”撞上了中国产业政策的天花板。根据国家发展和改革委员会、商务部颁布的《外商投资产业指导目录》中关于饮料制造业的规定,名优白酒生产需由中方控股。
中投顾问食品行业研究员周思然在接受本报记者采访时认为，根据《外商投资产业指导目录》，名优白酒不属于外商投资的产业，全兴属于名优白酒，水井坊则为新兴品牌，水井坊出售完全兴股份后意味着这一政策障碍已经扫除，此举的目的或许是为了表明态度，进一步推动商务部的审批，促使政府早日做出决定。
周思然介绍，按照惯例，外商投资案审批流程至少要3-6个月时间，而此次收购案商务部之所以迟迟未批准，这可能是因为政府对收购成功后企业的利润、税收转移、未来的发展及对白酒行业的影响等问题都较难评估。
南京证券分析师李洁影在接受本报记者采访时也认为，商务部一直不批准这宗股权并购案的原因应该也有保护中国酒文化的考虑。帝亚吉欧如果要实现对水井坊的收购，水井坊放弃对全兴大曲品牌(全兴酒业)的持有显得顺理成章。
帝亚吉欧的野心
对于收购水井坊对帝亚吉欧在中国发展的益处，陆海清在接受本报记者采访时毫不掩饰：“帝亚吉欧坚信，通过进一步加快全兴集团中外双方股东的战略合作伙伴关系，将使双方受益。”
早在2010年11月上旬，一则微博曾给帝亚吉欧控股水井坊带来希望。英国驻华大使馆文化教育处在英国首相戴维·卡梅伦访问中国前夕的微博预告中透露，帝亚吉欧集团CEO保罗·华尔士此次跟随卡梅伦访华，意在“用11亿美元将水井坊给买回去”。
相关资料显示，帝亚吉欧是分别在纽约和伦敦交易所上市的世界五百强企业，是全球最大的洋酒公司，占据了全球烈酒市场份额的30%。
有数据显示，预计未来10年，中国白酒业出口增长将达到5%至10%，利润将达到20%。短期来看，预计在2012年，中国白酒的产值将达到3827.5亿元，销售收入将达到3190.7亿元。如此巨大的市场，无疑对帝亚吉欧产生了巨大的吸引力。
帝亚吉欧目前最大的市场主要在美国和加拿大，亚洲相对薄弱。
早在2010年7月份，保罗·华尔士在接受中国媒体采访时称：“并购是非常重要的途径。有一些资产，我们通过自己的力量重新建立有一些困难，或者是因为它的渊源、它所处的地理位置、背景等，使得你很难自己创造这个资产。水井坊对我们来说就代表非常独特的机会。”
具体而言，保罗·华尔士认为，全兴集团和水井坊对中国市场、对白酒的历史都非常了解，通过与其合作，能使帝亚吉欧得到在中国市场上的先发优势。而帝亚吉欧了解如何在全球做市场营销，也在把亚洲的产品推广给世界其他地区的消费者。帝亚吉欧与水井坊联手打造的伏特加新品已经在香港上市。
事实上，无论是四川省政府，还是水井坊的高层对于此次并购都寄予厚望。“我们本来就在积极拓展国际市场，中国白酒企业确实应该进行一些探索。”水井坊副总经理薛常认为，如果帝亚吉欧收购水井坊成功是一件好事情。
张宗俊在接受本报记者采访时也直言：“我们会尽力推动整个事情的发展。”
周思然认为，对水井坊而言，被并购后不仅可以借助帝亚吉欧在品牌建设、资金实力、全球管理等方面的优势，还可以借助帝亚吉欧这个国际平台进一步拓展其海外业务，培育国际市场。而对帝亚吉欧而言，控股水井坊，一方面可以介入高利润、高成长性的中国传统白酒行业，直接进入快速收割期，另一方面也可以借助水井坊的品牌影响力、销售渠道等优势开拓中国烈酒市场。
光明食品插足白酒
在这次并购案中，光明食品集团突然杀进，引发了各界的猜测。
公开资料显示，上海糖烟集团是光明食品集团100%控股的子公司。该公司成立于1992年8月14日，注册资本3.2亿元，是以食品流通为主业的大型国有企业，而金枫酒业是其唯一一家上市公司。
光明食品集团从2006年8月8日正式挂牌至今，除海博股份外，已经成功运作了旗下三家上市公司的重组：上海梅林被定位为集团休闲食品的整合平台，光明乳业定位为乳制品生产与经营，而由第一食品重组金枫酒业，正是负责集团酒类的生产和经营。
光明食品集团旗下目前的酒类资产主要为上海金枫酒业股份有限公司，且酒种单一，均为黄酒。在内部资产整合告一段落的情况下，光明食品集团迈出进军白酒的第一步也显得顺理成章。全兴酒业成为光明食品集团收购的第一家白酒企业，也意味着光明集团将其业务进一步延伸至白酒行业，打通白酒产业链。
光明食品集团目前旗下不仅拥有农工商等商超资源，还有在烟酒销售领域具备一定资源的捷强烟草糖酒（集团）有限公司，后者拥有多个品牌白酒的经销权。
记者还了解到，光明集团一直致力于打造覆盖上游原料资源、中间生产加工、下游流通渠道的大格局，集中力量发展乳业、酒业、糖业和现代农业等核心业务。
全兴酒业目前的大股东成都金瑞通集团并不擅长白酒的运作，其主要业务涉及房产施工板块、服装产业板块、休闲服务板块和医药及包装印刷板块，这为光明食品集团入主全兴酒业提供了绝佳的机会。
在公开场合，光明食品集团的高层对于进军白酒的期望表露无遗。“黄酒毕竟是个区域酒种，除了江浙两地，市场空间均不大，加快进入白酒、葡萄酒领域是光明2011年的工作要求。”光明食品集团总裁曹树民说。
曹树民还认为，白酒资产光明食品集团将会选择在国内收购，但是葡萄酒资产一定会选择从国外收购。就收购品牌而言，光明食品集团会更加看重品牌的质量，希望通过收购一些成熟企业，借助自有的营销渠道快速发展。
但知名酒类专家闫治民则提醒说，光明食品能否在竞争激烈的白酒行业稳步发展，还要看光明的管控能力。
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