华锐风电首秀不济 49机构浮亏17亿元

　　1月13日，被誉为最贵主板新股的华锐风电（601558.SH）在上交所挂牌交易。但开盘即报于87元，直接跌破90元的发行价，收盘跌至81.37元，跌幅达9.59％。

　　华锐风电是A股主板有史以来发行价最高的一只新股，按照90元的发行价，对应48倍左右的发行市盈率，募集资金达94.59亿元。

　　在上市前，就有不少券商给出首日价格预测，其中第一创业证券预测达135元，国金证券等虽然给出相对低的首日价格，但也在86-94元区间。

　　华锐风电的首秀无疑让人跌破眼镜。而此前众多认购的机构也悉数被套，49家机构首日浮亏1.8亿元。

　　机构被套

　　此前共有72家机构参与华锐风电的网下询价。

　　其中报价最高的为华林证券有限责任公司自营投资账户，为 138.68元，最低的是中国工商银行股份有限公司企业年金计划，为60元。同一家公司的询价差别在一倍以上。

　　而最后有49 家机构获得网下获得配售，申购了21000 万股其中中信证券股份有限公司自营账户申购了1086230股，是网下申购数量最多的机构，另外太平洋保险旗下7只险资一口气拿下了7241374股。

　　其中有5家机构持有5%以上股份的机构，分别是国有股东重工起重，随后是天华中泰、Future、西藏新盟、新能华起4家机构。

　　而以开盘首日收盘价计算，太平洋保险7只险资浮亏达6249.31万元，中信证券浮亏也达937.42万元。以此计算，49家机构共浮亏达1.8亿元。

　　定价过高？

　　市场人士认为，华锐风电首日表现不济，其中一个原因或与其定价有关。

　　目前金风科技在二级市场的市盈率为21倍，明显低于华锐风电。中信证券认为，“金风科技的估值相对偏低，而我们取2011年18-22倍市盈率估值区间计算，对应华锐风电的合理价格为65-80元，其90元的发行价明显偏高。”

　　除此之外，华锐风电在上市前夕发生的“触电事故”或许也使股民的心理多了一层阴影。

　　1月5日，华锐风电位于河北尚义县的一个风电作业现场，3名作业人员在风电机组上完成调试后收回钢丝绳时触电，造成3人死亡。这一事故在第二天被河北安监局通报。

　　不过市场对其基本面仍较为看好。

　　华锐风电为风电设备制造龙头，连续两年保持国内市场占有率第一，达到25.32%。全球市场占有率上升到第三，达到9.2%。另外其成长性一直为市场最大的看点，业绩两年翻倍。

　　相比金风科技和东方电力，华锐风电在大功率风机的储备和产业集群的布局较为领先地位，其3Mw机型领先于其他风电制造企业。

　　而在目前主流1.5MW 机型上，华锐风电的技术类型主要是双馈、而金风科技则是永磁直驱、东方电气则双馈和直驱类型皆有。

　　不过，国金证券在报告中指出，“双馈风机在质量竞争力上弱于直驱机型。”国金证券指出，直驱风机的优势在于消除了故障率较高的齿轮箱的使用，使得机组故障 率大幅降低，从而维护成本降低。而且国金认为风机未来趋势将是用电力电子控制来替代齿轮箱增速。由于中国电机配套产业链配套较为完善，我们认为直驱机型增 速将超过双馈风机。

　　国金证券认为，目前机械化的风电设备具有价值大、回收周期长、工况环境恶劣等特点，这对于风电设备的质量及运行的稳定性提出了较高的要求。一旦出现质量问题或将影响公司的业绩。