大量回笼市场资金 准备金率上调“蓄势待发”

　　经过接近一个月的净投放后，昨日央行再度通过公开市场操作启动了600亿元的正回购，这是自去年5月以来最大的正回购量。市场分析认为，公开市场操作回笼资金量突然放大表明，尽管即将面临春节长假资金的需求，但是控制流动性总阀门，避免资金泛滥，导致银行信贷过快增长 仍是央行在一季度重要任务。

　　一月信贷冲高触动央行加快回笼资金

　　日前，一年央行票据发行规模虽仍为10亿元，但是发行利率再升10个基点至2.7221%，已距最新一年定存利率不到3个基点。同时，自去年第二次加息后，一年央票的利率水平已经连续三周大幅上升，累计上涨幅度达到37个基点，远远超过基准利率一次加息25个基点的幅度。还有市场分析指出，这次正回购量虽然大，但是只有14天，回笼资金的解冻时间恰好安排在春节之前，这种操作方式显然为央行今后展开灵活调控创造空间。

　　周二央行公布了年底的信贷情况，中国银行高级经济师指出，从数据来看，目前市场流动性过剩的状态并没有改变。他认为，但当前流动性过剩给央行提出了更大的挑战，流动性过剩对资产泡沫和物价形成很大压力，央行还是会继续使用调控工具，来抑制流动性。央行日前也表示，为了将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用利率、存款准备金率和公开市场操作等价格和数量工具，保持银行体系流动性合理适度。实施差别准备金动态调整措施，引导货币信贷平稳适度增长。

　　而记者了解到，目前市场普遍预期，1月信贷过“万”或在掌握之中，在去年信贷投放的超预期以及1月可能迎来的信贷投放高峰的双重压力之下，政策调控的压力正在加大。

　　预计1月15日到25日或迎来首次准备金率上调

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，以今年紧缩的程度来看，预计1月15日到25日之间将迎来2011年的第一次准备金率上调。平安证券固定收益部研究主管石磊也指出，目前通胀压力仍不小，调控政策可能会很快推出，公开市场操作是其中一项，如果信贷冲高，后续措施将陆续迎来。

　　花旗银行首席经济学家沈明高认为，为稳定通胀预期及银行存款增长速度，加息将继续。但预期水平将逐渐放缓至4%的水平，今年一年期存款利率仍需上升125个基点以基本消除实际负利率的现象。长期的负实际利率将进一步鼓励投资及资产套利，如果不提高利率，控制通胀及资产泡沫的措施势必事倍功半。因此，预测今年，央行将加息100个基点，明年仍有进一步加息的可能。

　　“尽管今年可能将不再公布新增贷款指标，我们预期，2011年新增贷款规模将至少保持在7万亿人民币至上(相当于15%同比增长)。贷款进度预期为前两个季度各30%(每月至少7千亿水平)，后两个季度各20%。考虑到2010年一季度新增贷款规模仅为1.2万亿元，流动性过剩状况今年初将可能有所改善，从而推动资产价格上升。”

　　中央财经大学中国银行业主任郭田勇认为，今年压力大、困难多，应采取多种措施、多项货币供给协调搭配，控制通胀在合理水平。他认为，今年新增人民币贷款相比去年完全可以缩减1万亿至6.5万亿。国海证券公布的数据显示，考虑到年初是信贷投放的高峰期，如果1月份银行信贷投放超过1.39万亿，央行很可能会采取进一步贷款调控措施。记者　黄倩蔚 (来源：南方日报)