李瀚园：QDII发展空间大 美国股市前景看好

　　2011年1月15日由国务院发展研究中心主办的第四届国际金融市场分析年会在北京国宾酒店举行，本届年会主题为全球流动性泛滥背景下的政策选择与境外投资策略，对此来自各界的专家学者围绕展开了精彩的讨论，以下是搜狐财经从现场发回的报道：

　　中金公司资产管理部执行总经理李瀚园：中国在境外的投资刚才说的大部分主要是直接投资，还有一小部分，金融资产的投资，现在金融机构通过QDII的方式，大概有100多亿美元。刚才有一位听众提问题的时候提到，A股在2010年全球表现相对比较差的，通过QDII进行投资，也是满足了国内很多投资者，境外投资的者的需要，大家看到把资产放在不同的区域可以做到资产配置。从这个角度讲钱进来，钱出去不同投资者有不同的需求，都是合理。

　　我介绍一下基金公司和证券公司发售QDII的情况，700亿QDII当中，有400亿是基金公司和证券公司获得的，这个产品比较多，一直到现在有三年多，主要的产品是在2010年发行的。而且产品从资产配置，从类型、风格来讲，区域角度来讲都跟银行产品比较类似，都有很多多元化的体现。现在产品有股票型、债券型、混合型，从区域来讲香港市场、亚太市场、金砖四国，投资风格有主动型、被动型的指数的产品，在股票投资当中它的风格很多也会不太一样，有精选个股，有从行业配置的，或者做整个资产配置的，体现的非常多，所以我觉得随着QDII业务进一步发展，下面会出现的产品也会越来越多，随着中国投资者日趋成熟，QDII这块的发展会非常有前途。

　　我们认为有四个方面，对于金融企业来讲四个方面进行投资，第一方面是货币，第二方面是中长期债券，第三方面可转债，第四方面是股票，这里面研究数据表明是这样的比例，股票和基金这方面统一之后叫股票，这方面我们认为像刚才举例子都是国有大的基金或者是银行，我们认为应该投资在这方面的资产配置比例国际市场应该是40%左右。另外，还有实物资产方面，在房地产方面可以有所布局，我们认为9%左右的比例，另外还有能源，能源和资源型，我们应该做一些资源布局，我们认为31%点多。另外还有资产方面的，比如债券，2011年作为稳健型国有主权基金投资的方向应该是比如说亚洲的债券市场，亚洲债券市场，2010年的收益率是6%左右，这还是比率比较高的。作为激进型的投资家，也可以考虑一下投资REITs，REITs产品变现能力比较差，但是收益率比债券这些要高一些，这是我们的认为。

　　既然是基金，我们不妨评论一下股票基金，在我们公司研究32家开放式的股票基金，还有62家股票基金研究表明，2010年基金波动比较大，波动并没有成正态分布，是一个偏分状态，而且偏分状态比较高，这么高的波动下，我们在2011年做基金方面投资的话，是要非常谨慎的。

　　2010年所有的QDII结合计划平均收益率25%点多，有一个17%的超额收益。具体来看，像2010年做的最好做全球资源类的，从资源配置角度来讲，从投资区域来讲应该是亚太市场的。这也看出来QDII总体来讲，大家说是一个大概念，实际上它包含的内容和种类是非常多。所以有时候把它加全平均的意义也不是特别大。刚才主持人提到跟境外的指数怎么比？我还是觉得从总体来讲，因为每个产品都不太一样，所以可能跟自己的业绩基准比会怎么样？我看了一下很多的基金还是超越了他们的投资的比较业绩基准，从这种角度来讲，我也觉得咱们中资的基金公司和证券公司，以及很多的投资的机构的水平都在不断的提高。

　　从金融市场来看的话，我觉得这个发达国家或者是说美国的股市会有不错的表现。

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