2011 A股机会：基金激辩风格转换(图)

　　插图/刘飞

　　风格转换的话题一直为市场所关注，进入新年股市确实出现了中小盘股票持续调整、大盘股表现强于大盘的走势，但对于这两类股票的投资价值，基金公司的看法分歧极大。

　　目前，大盘股和中小盘股的估值分化严重，从整体市盈率水平看，上证50平均在15倍左右，处于历史低位；而中小板为45倍，创业板为77倍，后两者总体估值水平相对偏高。博时上证超大盘ETF及联接基金经理王政认为，未来一季度，成长类小盘股的投资机会相对较少，而大盘股由于估值较低，并且具有持续盈利支持，是值得中长期建仓的良好投资标的。

　　诺安基金也认为，央行持续收紧货币政策，必然导致股市估值重心的下移。大盘蓝筹股估值水平一直比较合理，因此估值重心下降空间非常有限。目前从基金的资产配置角度来看，适当降低股票仓位水平，并且将仓位集中于低估值行业板块，会有比较好的防御效果。

　　但长城中小盘基金拟任基金经理杨建华则认为，大盘股以其较低的估值水平、良好的流动性而出现一定幅度的反弹是很自然的事情。但是在央行日益收紧流动性的情形下，市场增量资金有限，大盘蓝筹股反弹的高度和持续性都存在不确定性，从全年角度看，中小盘股仍将是最为活跃的板块，经过调整后，那些真正有着良好的成长性、估值水平回落到合理区间的中小盘股仍会受到资金的青睐，仍会有良好的市场表现。

　　杨建华表示，2010年证券市场是大盘股和中小盘股走势分化的格局，2011年中小盘股内部也会出现分化，只具备主题概念、没有真实业绩增长体现的个股，将难以有进一步的表现，那些真正受益于经济转型、把握战略新兴产业历史机遇的个股将会在调整后表现得更加亮丽。